Kết quả kinh doanh: Kết thúc Q1.2020, ACB ghi nhận LNTT đạt 1.924 tỷ đồng (+12,7% yoy). Các chỉ tiêu về lợi nhuận của ACB chưa ghi nhận mức ảnh hưởng đáng kế do dịch bệnh Covid-19 gây ra khi thu nhập tiếp tục tăng và chi phí trích lập dự phòng rủi ro tín dụng duy trì thấp. ACB cũng ghi nhận khoản chi phí hoạt động không thường xuyên khoảng 700 tỷ đồng liên quan đến nhân sự có ý nghĩa tương tự một khoản dự phòng cho các rủi ro xuất hiện ở các quý sau đó. Ngoài ra, tốc độ tăng trưởng cao so với cùng kỳ của quí 1 có phần dựa trên nền lợi nhuận thấp của Q1.2019, yếu tố này sẽ không còn ở các quý còn lại trong năm.
Đồ thị cổ phiếu ACB phiên giao dịch ngày 12/05/2020. Nguồn: AmiBroker
Triển vọng: Chúng tôi ước tính lợi nhuận trước thuế năm 2020 của Cổ phiếu ACB có thể đạt 7.818 tỷ đồng (+4,1% yoy). Các kỳ vọng bao gồm: (1) Ngân hàng tiếp tục đặt phân khúc bán lẻ là trọng tâm, mặt khác, phân khúc bán buôn được phát triển có chọn lọc dựa trên các ngành, các lĩnh vực có khả năng tạo ra chuỗi khách hàng có giá trị; và (2) Nợ xấu gia tăng nhưng ở tốc độ thấp;
Rủi ro: trong bối cảnh dịch bệnh ảnh hưởng xấu tới nền kinh tế, ACB sẽ phải đối mặt với một số rủi ro chung của ngành ngân hàng nhưng mức độ ảnh hưởng thấp hơn. Trong đó, rủi ro lớn nhất đến từ sự gia tăng của nợ xấu khi ngành ngân hàng nói chung và ACB nói riêng đã ghi nhận mức tăng của nợ xấu và nợ nhóm 2 trong Q1.2020.
Khuyến nghị: Với tiềm năng lợi nhuận duy trì ổn định giúp giá trị sổ sách của ACB tiếp tục tăng trưởng ngay cả trong thời kỳ khó khăn, chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA và ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu ACB là 25.731 đồng/cổ phiếu.
Nguồn: VCBS
