Dự báo NIM tăng dù giảm lãi suất cho vay – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu ACB phiên giao dịch ngày 27/08/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi tăng giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Á Châu (Cổ phiếu ACB) thêm 10,9% lên 38.800 đồng/CP sau khi tăng tổng cộng 14,8% trong dự báo lợi ròng giai đoạn 2021-2025 của chúng tôi và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN.
- Tuy nhiên, chúng tôi điều chỉnh giảm 6,5% dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 xuống 9,8 nghìn tỷ đồng (+28,2% YoY) chủ yếu do dự báo chi phí dự phòng tăng 120%. Điều này được bù đắp một phần bởi (1) dự báo thu nhập phí ròng (NFI) của chúng tôi tăng 4,2% sau khi dự báo thu nhập ròng từ bancassurance tăng 11,2% và (2) chi phí HĐKD (OPEX) dự báo giảm 13,9% do kiểm soát chi phí ổn định và một khoản lãi bất thường do hoàn nhập các khoản dự phòng cho các tài sản khác.
- Chúng tôi cắt giảm giả định tăng trưởng huy động cho năm 2021 xuống 7,5% từ 14% do tăng trưởng huy động thấp hơn dự kiến trong nửa đầu năm 2021 và kế hoạch của ACB khi tăng tỷ lệ cho vay/huy động (LDR) trong năm 2021.
- Chúng tôi tăng dự phóng NIM năm 2021 lên 4 điểm cơ bản so với dự báo trước đó – bất chấp chương trình cắt giảm lãi suất cho vay mới trong nửa cuối năm 2021 – nhờ dự báo chi phí vốn của chúng tôi cho năm 2021 giảm đáng kể 17 điểm cơ bản.
- Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Không đạt được mục tiêu trong chương trình cắt giảm lãi suất cho vay mới là thu hút khách hàng mới và cải thiện NIM trong những năm tiếp theo; Đại dịch COVID-19 kéo dài có thể gây ra nợ xấu cao hơn dự kiến.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: ACB