Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu dành cho Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) thêm 57,2% và đưa ra khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG với tổng mức sinh lời 5,5% với giả định giá dầu tăng, triển vọng mảng Cơ khí Dầu khí khả quan hơn, và bỏ tỷ lệ chiết khấu 15% liên quan đến rủi ro địa chính trị.
Đồ thị cổ phiếu PVS cập nhật ngày 19/03/2018. Nguồn: AmiBroker
Chúng tôi cho rằng LNST trừ lợi ích CĐTS 2018 sẽ đi ngang so với năm 2017 nhờ mảng Cơ khí Dầu khí đạt kết quả cao nhờ các dự án Cá Rồng Đỏ và Sao Vàng – Đại Nguyệt, bù đắp cho việc giá thuê ngày kho nổi FPSO Lam Sơn giảm. Đợt phát hành quyền mua cổ phiếu tỷ lệ 25% với giá 10.000VND/cổ phiếu để tài trợ FPSO Cá Rồng Đỏ, mà chúng tôi cho rằng sẽ được thực hiện trong Quý 2, sẽ khiến EPS 2018 giảm 10,1%.
Tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm 2018-2022 dự báo đạt 14,5% nhờ các dự án hiện nay, trong đó có Cá Rồng Đỏ và Sao Vàng – Đại Nguyệt cũng như các dự án trong tương lai như Lô B và Sư Tử Trắng – Giai đoạn 2 năm 2019. PVS hiện đang giao dịch tại mức P/E 2018 là 16 lần và P/B 1,1 lần, cao hơn so với trung vị các công ty cùng ngành vì các chỉ báo tài chính và triển vọng phục hồi đều khả quan hơn.
Nguồn: VCSC
