Sự kiện: Cuộc thảo luận với chuyên viên phân tích
Ngày 11/8/2023, BMP tổ chức buổi gặp mặt hàng quý với chuyên viên phân tích tại hội sở Công ty. TGĐ đánh giá KQKD nửa đầu năm 2023 và chia sẻ về triển vọng nửa cuối năm 2023. Cụ thể như sau:
Đồ thị cổ phiếu BMP phiên giao dịch ngày 17/08/2023. Nguồn: AmiBroker
Nhu cầu Q3/2023 nhiều khả năng sẽ yếu nhưng được kỳ vọng sẽ phục hồi trong Q4/2023
Theo Công ty, sản lượng tiêu thụ Q3/2023 nhiều khả năng sẽ giảm so với quý trước vì yếu tố mùa vụ (mùa mưa) và tiếp tục giảm so với cùng kỳ (như dự báo) do thị trường BĐS yếu.
Tuy nhiên, Công ty kỳ vọng nhu cầu sẽ hồi phục trong Q4/2023, trong khi chờ đợi những chính sách hỗ trợ hiệu quả của Chính phủ đối với ngành BĐS. Trong kịch bản xấu nhất, nhu cầu sẽ hồi phục muộn hơn, kể từ Q2/2024.
Dựa trên kịch bản cơ sở, Cổ phiếu BMP kỳ vọng sản lượng tiêu thụ năm 2023 sẽ đi ngang so với cùng kỳ đạt 97.000-98.000 tấn, thấp hơn so với kế hoạch của Công ty (tăng trưởng 6%) vào đầu năm nay.
Kế hoạch điều chỉnh này nhìn chung sát với dự báo hiện tại của chúng tôi là 98.726 tấn (tăng trưởng 1%). Lưu ý, sản lượng tiêu thụ 6 tháng đầu năm 2023 là 46.910 tấn (giảm 4,2% so với cùng kỳ). Như vậy mới mức kế hoạch sản lượng tiêu thụ điều chỉnh, thì công ty đã hoàn thành 47,9% kế hoạch.
Tỷ suất lợi nhuận chịu áp lực do chi phí đầu vào tăng mạnh
Trong cuộc thảo luận, BLĐ chia sẻ rằng giá hạt nhựa PVC đã vượt mức 900 USD/tấn và một số đơn chào hàng đã đạt mức gần 1.000 USD/tấn, tăng mạnh 20- 30% kể từ cuối tháng 6/2023 (750 USD/tấn). Lưu ý, chi phí hạt nhựa PVC chiếm gần 70% tổng chi phí sản xuất của BMP. Giá hạt nhựa PVC tăng sẽ gây áp lực lớn tới lợi nhuận thuần của BMP. Động thái này xác nhận lo ngại của chúng tôi về giá đầu vào tăng mạnh.
Như đã phân tích trong báo cáo mới đây “Chi phí đầu vào tăng; hạ khuyến nghị xuống Nắm giữ”, HSC, ngày 8/8/2023 (Bản Tiếng Anh ngày 1/8/2023), chúng tôi dự báo lợi nhuận thuần nửa cuối năm 2023 sẽ giảm 25,4% so với nửa đầu năm xuống 430 tỷ đồng (tăng 1,5% so với cùng kỳ).
Hóa dầu Long Sơn (LSP) là công ty con của Siam Cement Group (SCG). Cổ đông lớn của BMP là Nawa Plastic, cũng là công ty con của SCG. LSP dự kiến sẽ sớm tung ra sản phẩm đầu tiên (hạt nhựa PE và PP). Đối với câu hỏi về khả năng hỗ trợ từ LSP cho BMP, Công ty chia sẻ, hạt nhựa PVC là nguyên liệu đầu vào chủ lực của BMP, trong khi PE chỉ chiếm dưới 10%. Do đó, BMP không kỳ vọng sự hỗ trợ đáng kể từ LSP.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu
HSC duy trì dự báo lợi nhuận thuần năm 2023 đạt 1.005 tỷ đồng (tăng trưởng 44,8%) và doanh thu thuần là 5.573 tỷ đồng (giảm 4,1% so với cùng kỳ). BMP đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 8,6 lần, so với mức bình quân trong 6 năm qua là 9,7 lần. Lợi suất cổ tức trong năm 2023 được dự báo là 13,4%, với cổ tức bằng tiền mặt là 12.000đ/cp. Giá cổ phiếu BMP giảm 11% kể từ khi chúng tôi hạ khuyến nghị. Chúng tôi đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.