Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) và Tổng Công ty Dầu Việt Nam (PVOil) cho biết đã thay thế toàn bộ xăng RON92 bằng xăng RON95 và nhiên liệu sinh học E5 tại tất cả các trạm xăng của mình tính đến thời điểm hôm nay (15/12/2017), sớm hơn mục tiêu Chính phủ đề ra tính đến 01/01/2018. E5 bao gồm 5% ethanol và 95% xăng RON92. Việc thay thế nhằm mục đích bảo vệ môi trường.
Xăng sinh học E5 và RON95 được thay thế cho xăng RON92
Việc chuyển sang sử dụng xăng E5 và RON95 thay thể xăng RON92 tích cực cho các nhà phân phối vì (1) xăng RON95 có biên lợi nhuận cao hơn so với xăng RON92; và (2) xăng E5 có chi phí định mức cao hơn 19% so với xăng RON92 (chi phí định mức là chi phí cho các nhà phân phối, để bảo đảm cho chi phí cơ sở hạ tầng, chi phí bán hàng, v.v. mà các nhà phân phối phải bỏ ra).
Chúng tôi dự báo PLX sẽ đạt tăng trưởng EPS 2018 là 20,7% chủ yếu nhờ sản lượng bán ra cao hơn của các sản phẩm có biên lợi nhuận cao là RON92 và E5 tăng. Hiện chúng tôi đưa ra khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG dành cho PLX với tổng mức sinh lời 3% (bao gồm lợi suất cổ tức 4,6%). PLX hiện đang giao dịch tại P/E 2018 là 16,9 lần và EV/EBITDA là 10,2 lần theo giá đóng cửa phiên hôm nay
Về PVOil, ngoài biên lợi nhuận cao nhờ các sản phẩm kể trên, PVOil còn hưởng lợi nhờ nhu cầu ethanol (E100, nguyên liệu để pha chế E5) ngày càng cao, qua đó cải thiện hiệu suất hoạt động của các công ty liên kết là công ty nhiên liệu sinh học của PVOil.
Nguồn: VCSC
