Vingroup – Lợi nhuận tăng mạnh đến từ hoạt động bất động sản
Vingroup ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2017 lần lượt là 90.3 nghìn tỷ đồng và 4,2 nghìn tỷ đồng, cao hơn nhiều so với kết quả năm 2016 (tăng trưởng lần lượt là 57% và 75%). Hơn thế nữa, nếu loại trừ doanh thu tài chính, mức tăng trưởng lợi nhuận năm 2017 thậm chí còn cao hơn.
Doanh nghiệp BDS có kết quả khá tích cực trong năm 2017
Bất động sản tiếp tục là trụ cột chính trong mảng hoạt động kinh doanh năm 2017, đến chủ yếu từ bàn giao các dự án như Park Hill, Central Park, Gardenia, Greenbay, biệt thự biển (Đà Nẵng, Nha Trang, Phú Quốc) và nhà phố trên khắp cả nước. Chúng tôi ước tính doanh thu chưa ghi nhận là 100 nghìn tỷ đồng, đảm bảo ghi nhận lợi nhuận trong các năm tới.
Mảng du lịch nghỉ dưỡng và bán lẻ trong Q4 có mức lợi nhuận gộp thấp hơn so với các quý trước. Cụ thể, du lịch nghỉ dưỡng chịu lỗ tại mức lợi nhuận gộp, do ảnh hưởng yếu tố mùa vụ thấp điểm. Đối với bán lẻ, tỷ lệ GPM thấp hơn so với các quý trước (4% so với trung bình 7%), do việc mở cửa hàng mạnh mẽ trong Q4 gây chi phí cao.
Chúng tôi ước tính doanh thu và lợi nhuận năm 2018 lần lượt là 120 nghìn tỷ đồng và 6 nghìn tỷ đồng, tương đương với mức tăng trưởng 50% so với 2017.
Nam Long – Tiếp tục ghi nhận doanh thu từ các dự án hiện hữu
Nam Long ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2017 lần lượt là 3.161 tỷ và 535 tỷ, phù hợp với ước tính của chúng tôi. Năm 2017, doanh thu chủ yếu đến từ ghi nhận các dự án như Kikyo, Fuji và Dalia Garden. Đối với năm nay, bên cạnh việc tiếp tục ghi nhận doanh thu từ Kikyo, công ty sẽ bắt đầu ghi nhận doanh thu từ hai dự án là Mizuki Park và Nguyên Sơn. Chúng tôi cũng dự báo Nam Long sẽ ghi nhận lợi nhuận từ việc đánh giá lại dự án Hoàng Nam trong năm nay. Tương tự như trước đây, Nam Long sẽ góp đất vào liên doanh và đánh giá lại theo giá trị thị trường với mức giá cao hơn so với giá gốc. Nhờ vậy, Nam Long sẽ có thể ghi nhận lợi nhuận đột biến từ việc chuyển nhượng đất vào trong liên doanh.
Chúng tôi dự báo doanh thu và lợi nhuận năm 2018 lần lượt là 3,300 tỷ và 900 tỷ.
Hà Đô – Kết quả cao hơn nhờ mảng kinh doanh thường xuyên
Hà Đô ghi nhận doanh thu và lợi nhuận năm 2017 lần lượt là 2.270 tỷ và 197 tỷ đồng, cao hơn so với mức chúng tôi dự báo do ảnh hưởng từ hai mảng kinh doanh là thủy điện và cho thuê. Cụ thể, doanh thu từ mảng cho thuê cao hơn gấp 3 lần so với năm 2016, nhờ đóng góp từ hai dự án chính, là khách sạn IBIS và văn phòng Airport Building đi vào hoạt động từ cuối 2016. Đối với mảng thủy điện, két quả kinh doanh cũng lạc quan đến từ tăng lượng mưa trong thời điểm cuối năm, cao hơn 20% so với chúng tôi dự báo.
Năm 2018, mảng bất động sản sẽ tiếp tục có tăng trưởng đến từ mở bán các dự án mới như Bảo Đại và Dragon City giai đoạn 2 (Nam An Khánh). Cả hai mảng bất động sản đầu tư (cho thuê và khách sạn) và thủy điện sẽ có tăng trưởng từ năm 2019, đến từ nhà máy Nhạn Hạc (công suất 60MW) và khách sạn Bảo Đại (180 phòng). Bên cạnh đó, công ty gần đây mới mua thêm 44% nhà máy Dakmi 2, giúp tăng trưởng thêm công suất trong tương lai.
Chúng tôi dự báo doanh thu và lợi nhuận 2018 sẽ vào khoảng 3.300 tỷ và 400 tỷ, chủ yếu do bàn giao tiếp dự án Centrosa Garden và nguồn thu ổn định từ mảng bất động sản đầu tư và thủy điện.
Đất Xanh – Kì vọng lớn từ mảng bất động sản
DXG ghi nhận doanh thu và lợi nhuận 2017 lần lượt là 2.879 tỷ và 751 tỷ đồng, chủ yếu do tăng trưởng mạnh mẽ từ mảng môi giới và bất động sản thứ cấp. Công ty DXG cũng có quan điểm lạc quan trong kế hoạch năm 2018, với tổng số lương căn bán dự kiến là 28,000, cao hơn 25% so với 2017.
Đối với mảng bất động sản, doanh thu năm 2017 chỉ đến từ việc bàn giao dự án Lux City và Opal Riverside (50% dự án), do việc hoãn việc bàn giao sang đầu năm 2018. Điều này sẽ khiến cho doanh thu và lợi nhuận ghi nhận trong đầu năm 2018 sẽ rất mạnh mẽ. Đối với việc phát triển mở bán dự án, công ty cũng sẽ cho ra mắt ba dự án có quy mô lớn nhất trong năm nay, đó là Gem Riverside (3.200 căn), Gem Premium (trước đó là Opal Premium, 2.600 căn) và Opal City (2.000 căn), thúc đẩy mạnh mẽ mảng bất động sản. Ngoài ra, công ty cũng sẽ hợp tác cùng phát triển một dự án với đối tác Nhật Bản, trong đó DXG sở hữu 70% dự án.
Khang Điền – Động lực từ quỹ đất của BCI
Khang Điền ghi nhận doanh thu và lợi nhuận năm 2017 lần lượt là 3.284 tỷ và 507 tỷ, chủ yếu do tiếp tục bàn giao các dự án Melosa Garden, Merita, Lucasta and The Venica. Gần đây, KDH đã sáp nhập BCI với mục đích khai thác tiềm năng quỹ đất của công ty. Điều này sẽ tạo động lực tăng tưởng KDH trong năm 2018.
BCI hiện là nhà phát triển bất động sản giàu kinh nghiệm tại HCM. Công ty có lợi thế với quỹ đất lớn, được tích lũy qua nhiều năm với giá vốn thấp. Với 400 ha diện tích đất công nghiệp và đất ở, BCI là một trong chủ đầu tư có quỹ đất lớn nhất tại Sài Gòn.
Đối với kế hoạch 2018, công ty dự kiến sẽ mở bán dự án Sapphire (1.200 căn) và có thể phát triển hai dự án khác là Corona City và Phong Phú 4.
Nguồn: Rongviet Research
