Kết quả kinh doanh các công ty bất động sản trong nửa đầu năm 2017 đã được công bố. Trái ngược với Đất Xanh (DXG) và Novaland (NLG), các công ty như Vingroup (VIC), Khang Điền (KDH) và Nam Long (NLG) tiếp tục ghi nhận tăng trưởng doanh thu từ việc bàn giao các dự án cốt lõi. Tuy nhiên, mức tăng trưởng lợi nhuận có sự phân hóa. Trong khi NVL không được khả quan, thì NLG, KDH đạt tăng trưởng dương chủ yếu đến từ lợi nhuận tài chính. Trong nửa cuối năm 2017, chúng tôi kì vọng rằng kế hoạch bàn giao các dự án đã hoàn thành sẽ thúc đẩy mảng kinh doanh cốt lõi, đặc biệt đối với NLG và DXG.
Đồ thị cổ phiếu DXG cập nhật ngày 03/08/2017. Nguồn: AmiBroker
Nam Long – NLG
NLG công bố kết quả kinh doanh quý 2 với tín hiệu khả quan. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 1.006 tỷ đồng (+45% so với cùng kì) và 289 tỷ đồng (+237% so với cùng kì), chủ yếu nhờ việc đánh giá lại giá trị dự án Nguyên Sơn. Lợi nhuận được dự báo sẽ tăng trưởng trong 6 tháng cuối năm, nhờ vào việc bàn giao các dự án như Dalia Garden, Valora Fuji, Flora Fuji và EhomeS Phú Hữu.
Dự án Waterpoint, với diện tích 355ha, sẽ là nhân tố cho tăng trưởng dài hạn của NLG. Theo giá trị sổ sách, giá đất hiện tại vào khoảng 25-30 USD/m2, thấp hơn nhiều so với giá đất tại khu vực lân cận. Công ty đang đặt kế hoạch sẽ triển khai thử trong năm 2018, và đây có thể sẽ là tín hiệu tích cực ảnh hưởng đến định giá của NLG.
Đất Xanh – DXG
Doanh thu nửa đầu năm không khả quan do chưa ghi nhận doanh thu từ mảng phát triển dự án. Doanh thu và lợi nhuận nửa đầu năm của DXG lần lượt đạt 879 tỷ đồng (-19% so với cùng kì) và 203 tỷ đồng (+36% so với cùng kì). Tính riêng cho quý 2, công ty ghi nhận kết quả không khả quan với doanh thu đạt 293 tỷ đồng (-62% so với cùng kì) và lợi nhuận 51 tỷ đồng (-57% so với cùng kì), do chưa có sự đóng góp từ mảng phát triển dự án. Dự kiến trong quý 4 năm 2017, DXG sẽ bàn giao và ghi nhận doanh thu từ hai dự án ở quận Thủ Đức, là Opal Garden và Opal Riverside, với tỷ lệ bàn giao lần lượt là 50% và 100% trên tổng số căn.
Mảng môi giới và kinh doanh thứ cấp tiếp tục ghi nhận tăng trưởng doanh thu vượt bậc, tăng 81% so với cùng kì, với hơn 5.700 căn hộ (+109% so với cùng kì).
Vingroup – VIC
Doanh thu tăng trưởng mạnh. VIC công bố KQKD quý 2 năm 2017 với doanh thu đạt 19.538 tỷ đồng (tăng 111% so với cùng kì) và lợi nhuận đạt 1.139 tỷ đồng (+49% so với cùng kì).
Biên lợi nhuận gộp trong quý 2 là 31%, so với mức 26% trong quý 2 năm 2016. Mảng bất động sản vẫn giữ mức biên lợi nhuận gộp là 41%, trong khi việc mở rộng mạng lưới du lịch nghỉ dưỡng khiến biên lợi nhuận gộp từ mảng này suy giảm, từ mức 1% về mức -5%.
Khang Điền – KDH
Dự án Merita đóng góp chính cho kết quả quý 2. Trong nửa đầu năm 2017, doanh thu và lợi nhuận KDH lần lượt đạt 1.790 tỷ đồng (+43% so với cùng kì) và 233 tỷ đồng (+16% so với cùng kì). Tính riêng cho quý 2, doanh thu từ dự án Merita là 537 tỷ đồng, chiếm 47% tổng doanh thu quý 2.
Trong năm 2017, KDH dự kiến ghi nhận doanh thu từ việc bàn giao các dự án như Melosa Garden, Lucasta, The Venica và Merita.
Novaland – NVL
Số lượng các dự án bàn giao ít và suy giảm doanh thu tài chính ảnh hưởng đến KQKD của NVL trong nửa đầu năm. NVL công bố KQKD nửa đầu năm với việc suy giảm doanh thu (-33% so với cùng kì) và lợi nhuận (-45% so với cùng kì), và lần lượt đạt 3,333 tỷ đồng và 833 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu do suy giảm từ doanh thu tài chính và số lượng các dự án bàn giao ít. Doanh thu tài chính chủ yếu đến từ việc đánh giá lại các khoản đầu tư của NVL tại các công ty như Cảng Phú Định và Sài Gòn Gôn. Nếu loại trừ các khoản này, lợi nhuận trước thuế của NVL sụt giảm 70% so với cùng kì năm 2016.
Nguồn: Rongviet Research
