Cập nhật cổ phiếu VSC – Tích sản

Tích sản

Đồ thị cổ phiếu VSC phiên giao dịch ngày 21/04/2023. Nguồn: AmiBroker

• Cổ phiếu VSC là một doanh nghiệp cảng biển lớn ở VN hoạt động chủ yếu ở phía Bắc khu vực sống Cấm, Hải Phòng. Hiện tại, doanh nghiệp đang sở 2 cảng biển là VIP Green và Green Port. Năm 2022, công suất khai thác của 2 cảng trên đạt gần 1,2 triệu TEU.
• Doanh thu hợp nhất năm 2022 của VSC đạt 2,108 tỷ (+6,1% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 393 tỷ đồng (-5% YoY): 1) biên lợi nhuận gộp tăng 1% so với cùng kỳ, đạt 32,8%; 2) Chi phí tài chính tăng từ mức 2 tỷ lên hơn 5 tỷ; 3) Bên cạnh đó, chi phí quản lý doanh nghiệp cũng tăng mạnh gần 30%YoY, đạt 105 tỷ đồng.
• Một số điểm mạnh và triển vọng của VSC: 1) VIMC Đình vũ đã được đưa vào khai thác vận tải container cuối năm 2022. Điều này sẽ đóng góp thêm một phần doanh thu vào VSC sở hữu 36% cổ phần tại VIMC Đình vũ . 2) Trong năm 2022, VSC của đã mua lại thành công CTCP Cảng cạn Quảng Bình – Đình Vũ từ QBS với mức chuyển nhượng gần 500 tỷ đồng. Đây sẽ phần nào đóng góp vào doanh thu của VSC trong năm 2023. 3) Ngoài ra, vào cuối năm 2022 VSC đã đặt cọc 1,000 tỷ mua lại toàn bộ cổ phần của cảng Nam Hải Đình Vũ từ GMD. Đây là cảng được đưa vào khai thác từ năm 2014 với công suất thiết kế giai đoạn 1 đạt 500,000 TEU/năm. Như vậy, chúng tôi kỳ vọng nếu như thương vụ này được hoàn thành trong năm 2023 thì doanh thu của VSC sẽ tiếp tục được tăng mạnh.
• Với triển vọng đầy lạc quan của VSC chúng tôi dự phóng doanh thu của VSC ước đạt 2,348 tỷ (+17% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 467 tỷ (+18,7% YoY): 1) Biên lợi nhuận gộp tăng nhẹ lên mức 33,2% cho cả năm 2023; 2) Chi phí tài chính tăng mạnh ở mức hơn 40 tỷ đồng, nguyên nhân đến từ các khoảng vay dài hạn của doanh nghiệp trong năm 2022; 3) Chi phí quản lý doanh nghiệp có phần được tiết giảm ở mức 100 tỷ (-5% YoY).
• EPS dự phóng của VSC ước đạt 3,271 đồng/ cổ phiếu, tương ứng với mức P/E 9,0x, đây là mức thấp so với trung bình 5 năm của doanh nghiệp. Vì vậy chúng tôi đánh giá khả quan với VSC: 1) Đóng góp doanh thu từ một số cảng mới thực hiện M&A trong năm 2022; 2) Trung Quốc mở cửa lại giúp lượng hàng đi qua khu vực Hải Phòng sẽ tăng trở lại.

Nguồn: MASVN

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.