Con bò vàng
Đồ thị cổ phiếu VNM phiên giao dịch ngày 21/12/2022. Nguồn: AmiBroker
- Giá sữa bột đầu vào đã giảm khoảng 30% sau khi đạt đỉnh vào tháng 3/2022 là cơ hội mở rộng biên lợi nhuận cho Cổ phiếu VNM. Nhắc lại, biên lợi nhuận gộp của VNM đã giảm xuống 39,5% trong Q3/2022 (-340 bps) và 40,2% trong 9T2022 (-320 bps n/n) trong bối cảnh giá sữa bột nhập khẩu cao. Nhà đầu tư nước ngoài chuyển sang mua ròng VNM với tổng giá trị lên đến 96 triệu USD trong 2H22 và 78 triệu USD từ đầu năm đến nay. Nếu Việt Nam được FTSE nâng hạng lên Thị trường mới nổi, dự kiến vào 2H23 thì VNM sẽ là một trong những mã hưởng lợi với định giá hợp lý ở mức P/E năm 2023 là 17 lần, tương đương P/E fw bình quân 3 năm. VNM giao dịch ở mức thấp hơn 22% so với P/E trung bình của các công ty cùng ngành trong khu vực và mang lại lợi nhuận vượt trội, cao hơn gấp đôi so với mức trung bình của các công ty cùng ngành về biên lợi nhuận.
- Chúng tôi dự báo doanh thu năm 2023 sẽ phục hồi 4,3% n/nnhờ sự cải thiện ở cả thị trường trong nước và quốc tế. Cùng với biên lợi nhuận gộp năm 2023 tăng 60 bps so với cùng kỳ, tối ưu hóa chi phí bán hàng & quản lý và lãi từ tiền gửi ổn định, chúng tôi dự báo LNST năm 2023 sẽ tăng trưởng 9,8% n/n, mức tăng trưởng tích cực chưa từng thấy trong 5 năm qua.
- Khuyến nghị: Chúng tôi nâng khuyến nghị VNM từ NẮM GIỮ lên MUA vì chúng tôi tin rằng năm 2023 sẽ là một năm thuận lợi đối với các cổ phiếu phòng thủ giá trị như VNM, một cổ phiếu vốn có lợi suất cổ tức >5%, triển vọng lợi nhuận ổn định và thanh khoản tốt mà không có giới hạn sở hữu nước ngoài.
Nguồn: MBKE
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: VNM
