CTCP Hàng không Viet Jet (Cổ phiếu VJC) đã báo cáo KQKD 6 tháng 2019, thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi, với doanh thu tăng 24% YoY đạt 26 nghìn tỷ đồng (hoàn thành 44% dự phóng 2019 của chúng tôi) và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 4% YoY đạt 2 nghìn tỷ đồng (hoàn thành 34% dự phóng 2019). Doanh thu quý 2/2019 tăng 46% YoY đạt 13 nghìn tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS giảm 1,9% YoY đạt 621 tỷ đồng.
Đồ thị cổ phiếu VJC phiên giao dịch ngày 01/08/2019. Nguồn: AmiBroker
Chúng tôi cho rằng việc lợi nhuận không đạt dự báo chủ yếu là do biên LN gộp thấp hơn trong quý 2/2019 đạt 9,5% so với 13,7% trong quý 2/2018, khiến biên LN gộp 6 tháng 2019 giảm còn 13,1% từ 14,1% trong 6 tháng 2018.
Không tính khoản lãi từ SALB và không tính dự phòng cho khoản đầu tư vào Tổng CT Dầu Việt Nam (UpCom: OIL), LNST cốt lõi 6 tháng 2019 đã tăng 9,6% YoY đạt 2,3 nghìn tỷ đồng (hoàn thành 38% dự phóng 2019 của chúng tôi), khi tăng trưởng doanh thu từ vận chuyển hành khách (doanh thu bán vé) chững lại còn 7,8% YoY (6 tháng 2018 tăng 54% YoY) và biên LN gộp giảm còn 13% (6 tháng 2018 có biên gộp là 14%).
Vì KQKD 6 tháng 2019 thấp hơn dự phóng của chúng tôi và trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt của ngành hàng không, chúng tôi có khả năng điều chỉnh giảm dự báo cả năm, dù cần đánh giá chi tiết.
Nguồn: VCSC
