Cập nhật cổ phiếu VIC – Triển vọng mảng bất động sản tích cực

Triển vọng mảng bất động sản tích cực; Doanh số xe điện kỳ vọng tăng mạnh – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu VIC phiên giao dịch ngày 05/09/2023. Nguồn: Tradingview

• Chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị MUA đối với Cổ phiếu VIC và tăng giá mục tiêu thêm 4,2% lên 79.300 đồng/cổ phiếu, chủ yếu do chúng tôi tăng định giá thêm 6% cho mảng kinh doanh bất động sản.
• Chúng tôi dự báo lợi nhuận từ HĐKD (EBIT) năm 2023 đạt 1,1 nghìn tỷ đồng, giảm 7% so với dự báo trước chủ yếu do tăng dự phóng tỷ lệ bàn giao bất động sản theo hợp đồng hợp tác kinh doanh (BCC) với đối tác bán buôn – vốn có biên lợi nhuận thấp hơn. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng ghi nhận doanh số bất động sản tăng mạnh và mảng cho thuê bán lẻ phục hồi sẽ bù đắp cho khoản lỗ EBIT của mảng công nghiệp và mảng khách sạn.
• Giai đoạn 1 của nhà máy sản xuất xe điện ở North Carolina dự kiến đi vào hoạt động năm 2025. Ban lãnh đạo đang xem xét nhiều phương án khác nhau để tài trợ kế hoạch đầu tư phát triển nhà máy sản xuất của VinFast tại Mỹ (đã tổ chức lễ khởi công vào ngày 28/7; vốn đầu tư phát triển lên tới ~2 tỷ USD cho Giai đoạn 1). Trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh quý 2/2023 của VIC được tổ chức vào tháng 7, ban lãnh đạo cho biết VinFast đang đàm phán huy động khoảng 200 triệu USD, mà chúng tôi tin rằng bao gồm (1) khoản đầu tư dự kiến 150 triệu USD từ nhà đầu tư Gotion, Inc. và (2) khoản cam kết hỗ trợ của Black Spade. Ban lãnh đạo cho biết họ sẽ huy động thêm vốn sau khi VinFast niêm yết. Ngoài ra, VIC đã được chấp thuận phát hành trái phiếu ra công chúng với tổng giá trị 10 nghìn tỷ đồng để huy động vốn cho VinFast vay.
• Ngày 15/8, VinFast được niêm yết trên sàn Nasdaq thông qua việc hợp nhất kinh doanh với công ty Black Spade. Điều này có thể hỗ trợ VinFast nâng cao thương hiệu và huy động vốn cổ phần trên thị trường thế giới.
• Rủi ro: Việc mở bán các đại dự án bất động sản chậm hơn dự kiến; bàn giao ô tô thấp hơn dự kiến; khó khăn trong việc huy động vốn để tài trợ cho các nghĩa vụ nợ.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.