Lợi nhuận phục hồi cùng doanh số bán xe – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu VEA phiên giao dịch ngày 26/08/2022. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với Tổng Công ty My động lực và Máy nông nghiệp Việt Nam (Cổ phiếu VEA) khi chúng tối đánh giá cao sự tham gia của VEA vào thị trường xe máy (2W) quy mô lớn và tăng trưởng dài hạn của tiêu thụ ôtô (4W) của Việt Nam cùng với lợi suất cổ tức cao.
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 1% khi nâng dự báo tổng LNST giai 2022F-2024F thêm 8% chủ yếu do chúng tôi dự báo tổng lợi nhuận từ các công ty liên kết của VEA cao hơn 8% YoY. Yếu tố này bị ảnh hưởng một phần bởi tác động của giả định giá vốn chủ sở hữu tăng do giả định lãi suất phi rủi ro của chúng tôi tăng 50 điểm cơ bản.
- Chúng tôi kỳ vọng doanh số bán xe du lịch (PC) và 2W sẽ phục hồi sau sự các gián đoạn nghiêm trọng từ dịch COVID-19 trong giai đoạn 2020-2021 và đạt tốc độ CAGR tương ứng là 24% và 10% trong giai đoạn 2021-2024.
- Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng P/E 2022/ 2023 của VEA là 10,8/9,1 lần – gần như phù hợp với P/E trượt trung bình 5 năm của các công ty cùng ngành là 11 lần. Lợi suất tức cổ tức năm 2021 của VEA (sẽ trả vào năm 2022) hấp dẫn ở mức 10%.
- Rủi ro: Gia tăng cạnh tranh trên thị trường 4W; những thay đổi đối với chính sách cổ tức của VEA hoặc các công ty liên kết sẽ dẫn đến lợi suất cổ tức thấp hơn dự kiến.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: VEA
