Tăng trưởng tăng tốc, dù vẫn còn những thách thức – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu VCB phiên giao dịch ngày 23/05/2022. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu đối với Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Cổ phiếu VCB) thêm 4,2% lên 111.500 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA.
- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu là do tác động tích cực của việc cập nhật mô hình định giá đến giữa 2023, điều này được bù đắp một phần bởi việc điều chỉnh giảm P/B mục tiêu của chúng tôi từ 3,58 lần xuống 3,37 lần. Trong khi đó, chúng tôi duy trì tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 tương đối không thay đổi do tổng thu nhập từ lãi (NII) giảm 1,8% theo dự báo thận trọng hơn của chúng tôi về tỷ lệ CASA của VCB được bù đắp bởi dự báo lãi từ kinh doanh ngoại hối cao hơn và chi phí dự phòng thấp hơn.
- Chúng tôi nâng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 thêm 2,7% lên 30,8 nghìn tỷ đồng (+ 40,6% YoY) so với báo cáo trước đó của chúng tôi do (1) NII tăng 0,2%, (2) thu nhập phí (NFI) tăng 6,2% (bao gồm kinh doanh ngoại hối) và (2) chi phí dự phòng giảm 0,8%.
- Chúng tôi giữ nguyên giả định về đợt phát hành dự kiến 307,6 triệu cổ phiếu thông qua phát hành riêng lẻ/ra công chúng sẽ diễn ra vào năm 2022 với giá 100.000 đồng/cổ phiếu.
- Rủi ro: (1) Việc huy động vốn mới không đạt được như dự kiến; (2) rủi ro giảm tiền gửi USD, chủ yếu từ các doanh nghiệp lớn khi khoản huy động này không phải trả lãi và được cho là ít bền vững hơn CASA; (3) các gói hỗ trợ khách hàng trong năm 2022 cao hơn kỳ vọng của chúng tôi; (4) rủi ro phát sinh từ việc tham gia vào quá trình hỗ trợ một tổ chức tín dụng yếu kém.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: VCB
