DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu VCB – Chào riêng lẻ cổ phần cho các nhà đầu tư nước ngoài

Lượt xem: 330 - Ngày:
Chia sẻ

VCB (Cổ phiếu VCB) đã được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SSC) chấp thuận cho chào riêng lẻ cổ phần cho các nhà đầu tư tài chính. Theo đó, chúng tôi được biết VCB sẽ phát hành gần 108 triệu cổ phiếu mới cho GIC và Mizuho với giá trị là 270 triệu đô. Như vậy, giá chào bán trung bình ước tính khoảng 57.000 – 57.500 đồng/cổ phiếu.

Đồ thị cổ phiếu VCB phiên giao dịch ngày 07/01/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu VCB phiên giao dịch ngày 07/01/2019. Nguồn: AmiBroker

Sau thương vụ phát hành, tỷ lệ sở hữu của Mizuho vẫn được giữ nguyên ở mức 15%, trong khi sở hữu của NHNN giảm xuống còn khoảng 74,9% và sở hữu của nhà đầu tư mới (GIC) là ~2,5%.

Cập nhật cổ phiếu VCB

Ngoài ra, hôm nay NHNN cũng công bố một số kết quả hoạt động năm 2018 của ngành ngân hàng:

  • Tăng trưởng tín dụng của toàn ngành đạt 14% YoY, thấp hơn mục tiêu 17%. Danh mục cho vay tiếp tục dịch chuyển các ngành sản xuất và các lĩnh vực ưu tiên.
  • Tỷ lệ NPL là 1,89%, giảm từ 1,99% năm 2017 và 2,46% trong năm 2016.
  • Cho năm 2019, tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống dự kiến duy trì ở mức 14%. Trong đó, những ngân hàng có tỷ lệ an toàn vốn đạt tiêu chuẩn Basel 2 có thể được cấp hạn mức tăng trưởng cao hơn so với nhóm còn lại. Theo cập nhật mới nhất của chúng tôi thì VCB, VIB, và OCB là ba ngân hàng đã được NHNN phê duyệt áp dụng tỷ lệ an toàn vốn theo Basel 2.

Cập nhật cổ phiếu VCB

Đối với VCB, kết quả sơ bộ cho thấy tăng trưởng tín dụng ước đạt 14,5% YoY và tỷ lệ NPL giảm xuống dưới 1% vào cuối năm 2018. LNTT của ngân hàng mẹ tăng 60% YoY lên khoảng 18 ngàn tỷ. LNTT hợp nhất ước tính đạt 18,4 ngàn tỷ, cao hơn 3% so với dự báo của chúng tôi. Một số điểm chính mà chúng tôi nhận thấy:

  • NIM tiếp tục mở rộng do ngân hàng tăng cường cho vay bán lẻ trong những năm gần đây. Dư nợ bán lẻ, bao gồm các khoản vay của doanh nghiệp vừa và nhỏ và cho vay cá nhân, chiếm khoảng 46% trong tổng dư nợ (2017: 40%). Nhờ vậy, mặc dù tín dụng chỉ tăng 14,5% YoY, nhưng thu nhập lãi thuần ước tăng 26% YoY.
  • Thu nhập dịch vụ tăng hơn 30% YoY chủ yếu nhờ đóng góp cao hơn từ phí và các khoản hoa hồng.
  • Ngân hàng tiếp tục trích lập dự phòng cao trong năm 2018, ước tăng 18% YoY. Tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu (LLR) nhờ vậy tăng lên hơn 160%.
  • VCB đã hoàn thành kế hoạch thoái vốn vào năm 2018. Hai thương vụ thoái vốn lớn nhất thực hiện trong quý 4/2018 là MBB và EIB. VCB đã bán toàn bộ số lượng cổ phiếu MBB và EIB theo đăng ký, và chúng tôi ước tính VCB có thể ghi nhận khoảng 1.100 tỷ lợi nhuận từ việc bán MBB và EIB.

Mặc dù vậy, chúng tôi cho rằng chênh lệch trong dự phóng về thu nhập từ nợ đã xử lý và thoái vốn so với số thực tế thực hiện của ngân hàng là nguyên nhân khiến LNTT dự phóng của chúng tôi thấp hơn số báo cáo của ngân hàng. Chúng tôi sẽ cập nhật chi tiết về kết quả kinh doanh của VCB sau khi ngân hàng công bố báo cáo tài chính.

Với nỗ lực tái cấu trúc các khoản vay, tăng cường trích lập dự phòng và thoái vốn nhiều khoản đầu tư dài hạn, VCB đáp ứng Basel II từ cuối năm 2018, bất kể ngân hàng chỉ hoàn thành một phần ba kế hoạch tăng vốn của mìnhNguồn vốn tăng thêm sẽ hỗ trợ hoạt động cốt lõi của VCB duy trì tăng trưởng trong năm 2019 – 2020.

Ở mức giá 55.000 đồng/cổ phiếu, VCB đang giao dịch ở mức PB 2019f là 2,5, thấp hơn so với mức PB giai đoạn 2016 – 18 (khoảng 3 lần). Tuy nhiên, do kế hoạch phát hành riêng lẻ, một trong những yếu tố giúp VCB được thực hiện giao dịch ở mức PBR cao, đã hoàn tất, chúng tôi cho rằng mức PB 2,5x đang phản ánh phù hợp triển vọng kinh doanh của ngân hàng trong năm 2019.

Nguồn: VDSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác