KQKD thấp hơn kỳ vọng do chi phí tăng cao
Đồ thị cổ phiếu TRA phiên giao dịch ngày 03/03/2023. Nguồn: AmiBroker
- Mức tăng trưởng hai chữ số năm thứ ba liên tiếp. Lũy kế cả năm 2022, Traphaco (Cổ phiếu TRA) đạt 2,4 nghìn tỷ đồng doanh thu (+11% so với cùng kỳ), lợi nhuận sau thuế đạt 293 tỷ đồng (+11% so với cùng kỳ) và LNST của cổ đông công ty mẹ (NPATMI) đạt 269 tỷ (+11% so với cùng kỳ). Nhóm sản phẩm ngoài đông dược có tốc độ tăng trưởng nhanh hơn so với mảng đông dược.
- Dự báo doanh thu sẽ đạt mức tăng trưởng một chữ số trong năm 2023. Mặc dù Traphaco sở hữu danh mục sản phẩm mạnh và có tiềm năng tăng trưởng, nhưng chúng tôi quan ngại về tình hình kinh tế suy yếu sẽ ảnh hưởng đến doanh thu nhóm thuốc và thực phẩm chức năng.
- Chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo doanh thu năm 2023 xuống 2,6 nghìn tỷ đồng (+8% so với cùng kỳ) do quan ngại về nhu cầu suy yếu. NPATMI dự kiến đạt 306 tỷ đồng (+13% so với cùng kỳ) với giả định giá vốn tăng nhẹ và chi phí bán hàng & quản lý (SG&A) được kiểm soát chặt chẽ để đảm bảo tỷ suất lợi nhuận. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu mới là 95.000 đồng/cổ phiếu, dựa trên phương pháp DCF và P/E mục tiêu là 12x. Với tổng mức sinh lời tiềm năng là 8% (bao gồm 3% đến từ cổ tức), chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu TRA.
- Quan điểm ngắn hạn: Doanh thu Q1.2023 có thể không đạt mức như năm trước do Q1.2022 có doanh số cao. Chúng tôi kỳ vọng doanh thu Q1.2023 đạt 600 tỷ đồng (-4,5% so với cùng kỳ).
- Yếu tố hỗ trợ tăng giá: Doanh thu cao hơn nhờ tái cấu trúc kênh bán hàng.
- Rủi ro giảm giá: Doanh thu Q1.2023 thấp hơn dự kiến.
Nguồn: SSI
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: TRA
