Cập nhật cổ phiếu TRA – Doanh thu năm 2022 dự kiến tăng trưởng tích cực

Doanh thu năm 2022 dự kiến tăng trưởng tích cực với số lượng sản phẩm thuốc đông dược mới ngày càng đa dạng, và động lực từ các sản phẩm chuyển giao của Daewoong Pharma. 

Đồ thị cổ phiếu TRA phiên giao dịch ngày 24/05/2022. Nguồn: AmiBroker

• Năm 2021, tổng số 12 sản phẩm mới của TRA đã được thương mại hóa, trong đó có 6 sản phẩm thuốc đông dược mới và 6 sản phẩm tân dược, cao hơn mức trung bình các năm trước là từ 4 đến 7 sản phẩm mới/năm. Tuy nhiên, tỷ trọng doanh thu của các sản phẩm mới này vẫn chưa đạt mức cao mới do hầu hết các loại thuốc tân dược quan trọng do Daewoong Pharma chuyển giao chỉ mới được thương mại hóa vào cuối tháng 11/2021 và bắt đầu tạo ra doanh thu từ năm 2022. Trong bối cảnh ngày càng có nhiều sản phẩm mới, các sản phẩm đông dược không phải cốt lõi (sản phẩm khác ngoài Boganic, Tottri, Hoạt huyết dưỡng não) cũng tăng trưởng vượt trội 48% so với cùng kỳ trong quý I/2022, cho thấy TRA đã nỗ lực đa dạng hóa sản phẩm tốt hơn để giành thêm thị phần.
• Chi phí bán hàng & quản lý (SG&A) và chi phí khấu hao trên doanh thu tiếp tục giảm là động lực chính giúp duy trì biên lợi nhuận ở mức cao. Chúng tôi ước tính chi phí SG&A trên doanh thu của TRA sẽ giảm từ 38% trong năm 2021 xuống mức 36% trong năm 2022 và 34% trong năm 2023, do chi phí SG&A tăng ít hơn mức tăng trưởng của doanh thu, đặc biệt là khi hiệu suất của trình dược viên cải thiện và doanh thu của từng sản phẩm R&D bắt đầu tăng lên. Tỷ lệ chi phí SG&A trên doanh thu hiện tại của TRA ở mức 38% so với mức trung bình ngành là 20 – 25%, do đó TRA vẫn còn dư địa đáng kể để giảm thiểu gánh nặng chi phí này.
• Việc hợp tác với Daewoong Pharma tiếp tục khả quan. Sau đợt chuyển nhượng sản phẩm đầu tiên trong năm 2021, cổ đông chiến lược Daewoong Pharma sẽ xin ý kiến của công ty mẹ tại Hàn Quốc để tăng tỷ lệ nắm giữ tại TRA. TRA cũng đang thúc đẩy thêm hợp đồng phân phối thuốc với Daewoong để tăng doanh thu hàng thương mại, đồng thời đẩy nhanh chuyển giao sản phẩm đợt 2.

Nguồn: SSI

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.