Tăng trưởng khách hàng cao hỗ trợ tăng trưởng huy động – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu TPB phiên giao dịch ngày 07/03/2023. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Tiên Phong (Cổ phiếu TPB) thêm 11,4% lên 31.300 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA.
- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu là do định giá cao hơn theo phương pháp thu nhập thặng dư bắt nguồn từ mức tăng 17,6% trong dự báo của chúng tôi cho tổng LNST 2023-2027 và cao hơn mức chi phí vốn chủ sở hữu của TPB từ 14,6% lên 14,7% do cập nhật hệ số beta.
- Chúng tôi điều chỉnh tăng LNST năm 2023 thêm 21,6% lên 6,5 nghìn tỷ đồng (+2,3% YoY) nhờ mức tăng 43,6% trong dự báo của chúng tôi cho thu nhập phí ròng (NFI) (bao gồm cả ngoại hối) năm 2023, cao hơn dự báo chi phí HĐKD (OPEX) 4,7% của chúng tôi. Sự thay đổi đáng kể trong giả định NFI năm 2023 của chúng tôi là do chúng tôi kỳ vọng rằng lượng khách hàng mới tăng trưởng trong quý 4/2022 sẽ dẫn đến phí dịch vụ thanh toán cao hơn.
- Chúng tôi duy trì giả định tỷ lệ nợ xấu năm 2023 ở mức 1,3% với tỷ lệ xử lý nợ/tổng cho vay là 1,4%.
- Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: (1) Hạn mức tín dụng thấp hơn kỳ vọng; (2) không duy trì được tỷ lệ CASA từ khách hàng cá nhân như kỳ vọng của chúng tôi; (3) nợ xấu từ các khoản cho vay và trái phiếu doanh nghiệp cao hơn dự kiến.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: TPB
