Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2023
TPB đã công bố LNTT Q3/2023 đạt 1.575 tỷ đồng (giảm 26% so với cùng kỳ và giảm 3% so với quý trước) do chi phí dự phòng ở mức cao (tăng 4 lần so với cùng kỳ lên 1.292 tỷ đồng) trong khi tổng thu nhập hoạt động chỉ tăng 12% so với cùng kỳ.
Đồ thị cổ phiếu TPB phiên giao dịch ngày 30/10/2023. Nguồn: AmiBroker
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2023, LNTT đạt 4.959 tỷ đồng (giảm 16% so với cùng kỳ), đạt 60% dự báo của HSC cho cả năm 2023 và thấp hơn kỳ vọng.
Tăng trưởng tín dụng giảm tốc trong Q3/2023
Tín dụng Q3/2023 chỉ tăng 0,4% so với quý trước (tăng 7,2% so với đầu năm) với dư nợ cho vay khách hàng tăng 1,6% so với quý trước (tăng 11,8% so với đầu năm) đạt 180 nghìn tỷ đồng trong khi TPDN giảm 14,9% so với quý trước (giảm 13,1% so với đầu năm) xuống còn 16 nghìn tỷ đồng.
Tỷ trọng cho vay khách hàng cá nhân trong tổng cho vay khách hàng giảm còn 52% từ 55% tại thời điểm cuối Q2/2023 và 58% tại thời điểm cuối năm 2022. Trên thực tế, cho vay khách hàng cá nhân chỉ tăng 1% so với đầu năm.
Về mặt huy động, tiền gửi khách hàng giảm 2,7% so với quý trước (giảm 0,6% so với đầu năm) đạt 194 nghìn tỷ đồng và giấy tờ có giá giảm 20% so với quý trước (giảm 40% so với đầu năm) xuống còn 12 nghìn tỷ đồng. Trái lại, vay liên ngân hàng tăng 10% so với quý trước (tăng 33% so với đầu năm) lên 97 nghìn tỷ đồng.
Bảng 1: KQKD Q3/2023, TPB 
Theo đó, vay ròng từ thị trường liên ngân hàng tăng lên 38 nghìn tỷ đồng từ 31 nghìn tỷ đồng tại thời điểm cuối Q2/2023. Thanh khoản liên ngân hàng dồi dào và nhu cầu tín dụng kém là nguyên nhân lý giải cho sự biến động các cấu phần trong vốn huy động.
Về mặt huy động, tiền gửi khách hàng giảm 2,7% so với quý trước (giảm 0,6% so với đầu năm) đạt 194 nghìn tỷ đồng và giấy tờ có giá giảm 20% so với quý trước (giảm 40% so với đầu năm) xuống còn 12 nghìn tỷ đồng. Trái lại, vay liên ngân hàng tăng 10% so với quý trước (tăng 33% so với đầu năm) lên 97 nghìn tỷ đồng. Theo đó, vay ròng từ thị trường liên ngân hàng tăng lên 38 nghìn tỷ đồng từ 31 nghìn tỷ đồng tại thời điểm cuối Q2/2023. Thanh khoản liên ngân hàng dồi dào và nhu cầu tín dụng kém là nguyên nhân lý giải cho sự biến động các cấu phần trong vốn huy động.
Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn là 16%, tăng nhẹ từ mức 15% tại thời điểm cuối Q2/2023.
Tỷ lệ NIM cải thiện từ nền thấp
Tỷ lệ NIM tăng 8 điểm cơ bản lên 3,71% (giảm 59 điểm cơ bản so với cùng kỳ) với chi phí huy động giảm 5 điểm cơ bản so với quý trước (tăng 198 điểm cơ bản so với cùng kỳ) và lợi suất gộp chỉ giảm 7 điểm cơ bản so với quý trước (tăng 128 điểm cơ bản so với cùng kỳ).
Tỷ lệ NIM hồi phục từ đáy vào Q2/2023 sau 4 quý suy giảm vì lãi suất huy động tăng cao. HSC kỳ vọng tỷ lệ NIM sẽ tiếp tục cải thiện trong Q4/2023 nhờ mặt bằng lãi suất có lợi hơn kể từ nửa cuối năm 2023.
Tóm lại, thu nhập lãi thuần tăng 8% so với cùng kỳ đạt 3 nghìn tỷ đồng trong Q3/2023 và đạt 8,4 nghìn tỷ đồng (giảm 2% so với cùng kỳ) trong 9 tháng đầu năm 2023, bằng 69% dự báo của chúng tôi cho cả năm 2023.
Thu nhập ngoài lãi tăng trưởng nhờ lãi mua bán trái phiếu
Thu nhập ngoài lãi Q3/2023 tăng 22% so với cùng kỳ đạt 1.251 tỷ đồng, chủ yếu nhờ lãi mua bán trái phiếu tăng mạnh (đạt 552 tỷ đồng trong Q3/2023 so với 7 tỷ đồng trong Q3/2022) trong khi lãi thuần HĐ dịch vụ đạt khiêm tốn ở mức 666 tỷ đồng (giảm 3% so với cùng kỳ).
Lãi mua bán trái phiếu tăng mạnh trở lại nhờ mặt bằng lãi suất giảm. Trong thời gian tới, thu nhập ngoài lãi của TPB sẽ phụ thuộc vào mảng nguồn vốn vì lãi thuần HĐ dịch vụ sẽ cần thêm thời gian để hồi phục.
Về lãi thuần HĐ dịch vụ, thu nhập dịch vụ thanh toán giảm 7% so với cùng kỳ còn 472 tỷ đồng và thu nhập từ bancassurance giảm mạnh 60% so với cùng kỳ còn 66 tỷ đồng do tình hình kinh tế khó khăn và ngành BH chịu sự kiểm sát chặt chẽ hơn, từ đó ảnh hưởng tiêu cực đến kênh bancassurance toàn ngành (phí BH qua kênh bancassurance toàn ngành giảm 46% so với cùng kỳ trong 8 tháng đầu năm 2023).
Ngân hàng đã ghi nhận lỗ khác 89 tỷ đồng so với 215 tỷ đồng thu nhập khác trong Q2/2023. TPB không công bố thông tin cụ thể nhưng HSC cho rằng nguyên nhân gây lỗ là bán tài sản đảm bảo hoặc mua bán công cụ phái sinh.
Chi phí dự phòng cao bất ngờ
Tỷ lệ nợ xấu của TPB đã tăng lên 2,97% từ 2,21% tại thời điểm cuối Q2/2023. Đồng thời, tỷ lệ nợ nhóm 2 gần như giữ nguyên tại 3,77%; hệ số LLR giảm xuống còn 47% tại thời điểm cuối Q3/2023 từ 61% tại thời điểm cuối Q2/2023.
Chất lượng tài sản của TPB kém hơn các NHTM khác vì danh mục cho vay tập trung vào khách hàng cá nhân và tỷ trọng tín dụng dành cho lĩnh vực BĐS cao. Tuy nhiên, HSC tin rằng tỷ lệ nợ xấu đã đạt đỉnh trong kỳ và sẽ giảm trong thời gian tới khi mặt bằng lãi suất thấp bắt đầu thể hiện tác động và Ngân hàng xóa một phần nợ xấu.
Chi phí dự phòng Q3/2023 tăng mạnh 4 lần so với cùng kỳ lên 1.293 tỷ đồng, theo đó chi phí tín dụng quy năm tăng lên 3,08% trong Q3/2023 từ 0,9% trong Q2/2023. Tính chung 9 tháng đầu năm 2023, chi phí tín dụng quy năm là 1,53% so với 1,22% trong năm 2022. TPB đã đẩy mạnh trích lập dự phòng theo xu hướng chung sau khi trích lập dự phòng tương đối thấp trong 6 tháng đầu năm 2023 để hỗ trợ lợi nhuận.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu
Cổ phiếu TPB hiện có P/B dự phóng năm 2023 ở mức 1,04 lần; tương đương bình quân nhóm NHTM tư nhân ở mức 1,03 lần. HSC đang xem xét lại giá mục tiêu và khuyến nghị.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
