Sự kiện: Công bố KQKD Q4/2022
Doanh thu thuần Q4/2022 tăng 20,4% so với cùng kỳ đạt 125 tỷ đồng trong khi lợi nhuận thuần tăng mạnh 30% so với cùng kỳ đạt 43 tỷ đồng, thấp hơn 8% so với dự báo của chúng tôi là 47 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp tăng 20,9% so với cùng kỳ đạt 59 tỷ đồng, tương đương tỷ suất lợi nhuận gộp là 47,4%, cao hơn 20 điểm cơ bản so với Q4/2021 là 47,2%.
Đồ thị cổ phiếu TNH phiên giao dịch ngày 02/02/2023. Nguồn: AmiBroker
Trong năm 2022, doanh thu thuần đạt 463 tỷ đồng, tăng trưởng 12,3% và lợi nhuận thuần là 141 tỷ đồng, giảm 1,1% so với cùng kỳ, thấp hơn 2,8% so với dự báo của chúng tôi là 145 tỷ đồng.
Phương án phát hành cổ phiếu có thể hoàn thành trong Q1/2023
TNH vừa nộp hồ sơ cần thiết cho Ủy ban chứng khoán nhà nước để phát hành cổ phiếu mới cho cổ đông hiện hữu, phương án đã được thông qua tại ĐHCĐ bất thường tổ chức vào tháng 10/2022.
Cổ đông sở hữu 2 cổ phiếu sẽ được quyền mua thêm 1 cổ phiếu mới với giá 20.000đ/cp. Nếu phát hành toàn bộ cổ phiếu, 25.937.499 cổ phiếu mới, số tiền thu được sẽ là 519 tỷ đồng. Chúng tôi tin rằng phương án phát hành sẽ hoàn thành trong Q1/2023.
Đối với 519 tỷ đồng thu được, 250 tỷ đồng sẽ đầu tư vào bệnh viện TNH Việt Yên, tỉnh Bắc Giang, được kỳ vọng sẽ đi vào hoạt động trong Q2/2024. BLĐ cũng lên kế hoạch sử dụng 31 tỷ đồng để mua sắm trang thiết bị mới và 238 tỷ đồng được sử dụng để thanh toán nợ vay.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu
HSC hiện dự báo doanh thu thuần trong năm 2023 đạt 574 tỷ đồng, tăng trưởng 23,4% và lợi nhuận thuần đạt 173 tỷ đồng, tăng trưởng 22,7%. Chúng tôi giả định bệnh viện mắt và bệnh viện phụ sản sẽ đi vào hoạt động trong Q4/2023.
Bảng 1: KQKD Q4/2022 và năm 2022, TNH 
Trong năm 2024, chúng tôi hiện dự báo doanh thu thuần đạt 731 tỷ đồng, tăng trưởng 27% và lợi nhuận thuần đạt 246 tỷ đồng, tăng trưởng 42,2%, giả định bệnh viện TNH Việt Yên, Bắc Giang sẽ đi vào hoạt động trong Q2/2024.
TNH cũng lên kế hoạch xây dựng một bệnh viện mới tại Lạng Sơn, nhưng dự án này vẫn chưa nằm trong mô hình dự báo của chúng tôi do chưa có đủ thông tin chi tiết. Đầu tháng 12/2022, TNH công bố đấu giá thành công quyền sử dụng đất và tài sản của Bệnh viện Đa khoa tỉnh Lạng Sơn cũ đã dừng hoạt động.
Cổ phiếu TNH lên kế hoạch xây dựng một bệnh viện đa khoa mới trên lô đất này với vốn đầu tư khoảng 400-500 tỷ đồng, được tài trợ bằng nợ vay hoặc vốn cổ phần mới. BLĐ kỳ vọng sẽ Công ty sẽ được chấp thuận để xây dựng bệnh viện này trong vòng vài tháng tới. Thời gian xây dựng có thể kéo dài trong vòng một năm kể từ khi được chấp thuận.
Giá cổ phiếu TNH đã tăng mạnh 32% kể từ Báo cáo lần đầu của chúng tôi vào đầu tháng 11/2022; do đó, HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
