Ảnh hưởng của COVID-19 liệu có kéo dài?
Đồ thị cổ phiếu TCM phiên giao dịch ngày 24/06/2020. Nguồn: AmiBroker
- Cập nhật 5 tháng đầu năm 2020 Doanh thu và lợi nhuận trong tháng 5 của Cổ phiếu TCM đạt 14 triệu USD (+27% YoY) và 1,3 triệu USD (+222% YoY). Tuy nhiên, lũy kế 5 tháng đầu năm 2020 doanh thu và lợi nhuận lần lượt đạt 56,7 triệu USD (-10% YoY) và 3 triệu USD (-25% YoY). Nhìn chung, xuất khẩu ngành dệt may gặp nhiều khó khăn trong năm 2020, nguyên nhân đến từ việc phong tỏa diện rộng ở nhiều nước trên thế giới bởi dịch COV-19, điều này đã tác động tới giá trị xuất khẩu trong tháng 5 đạt 3,5 tỷ USD (-12% yoY) và lũy kế 5 tháng đạt 19 tỷ USD (-12% YoY). Tuy nhiên trong tháng 5, chúng tôi thấy sự hồi phục của TCM có phần vượt trội hơn so với tình hình chung của ngành: 1) Đơn hàng ở các mặt hàng truyền thống (e.g.: vải, hàng may mặc) giảm do nhu cầu ở các thị trường xuất khẩu (e.g.: Mỹ, Nhật, etc) giảm. Trong khi đó, TCM nhận đơn hàng khẩu trang, dụng cụ y tế trong giai đoạn qua. Từ tháng 4/2020, TCM đã sản xuất được vải kháng khuẩn để phục vụ các đơn hàng của TCM cũng như cung ứng cho các doanh nghiệp may gia công khác. Nhóm các đơn hàng này đóng góp khoảng 50% vào tổng doanh thu của TCM, bù đắp 1 phần thiệt hại do thiếu hụt đơn hàng truyền thống. 2) Nhiều nhà sản xuất trong nước gặp khó khăn trong việc xuất khẩu khẩu trang và các trang phục bảo hộ sang Mỹ bởi các yêu cầu nghiêm ngặt về chất lượng. TCM là doanh nghiệp có kinh nghiệm làm việc với các đối tác ở Mỹ trước đây nên đã tạo điều kiện cho TCM nhận và xuất đơn hàng khẩu trang và dụng cụ y tế.
- Doanh thu năm 2020 dự báo giảm 7% so với cùng kỳ Đơn hàng liên quan đến dịch bện Covid chỉ tạm thời bù đắp 1 phần sự thiếu hụt đơn hàng. Đồng thời, các đơn hàng này thường có giá trị tương đối thấp và đơn lẻ. Đối với các mảng kinh doanh truyền thống của doanh nghiệp, nhu cầu hàng dệt may trên thế giới giảm do dịch bệnh gây ra tình trạng đình trệ trong nền kinh tế, ảnh hưởng tiêu cực đến sức mua của người dân toàn cầu (85% doanh thu của TCM đến từ xuất khẩu). Sức mua của người tiêu dùng sẽ mất nhiều thời gian để có thể cải thiện, song song với sự phục hồi của nền kinh tế toàn cầu. Vì vậy, chúng tôi dự phóng doanh thu của TCM năm 2020 sẽ giảm 7% so với cùng kỳ.
- Định giá Cổ phiếu TCM đang được giao dịch với mức định giá P/E 6.6x, thấp hơn P/E trung bình 5 năm là 8.75x phản ánh ảnh hưởng của đại dịch lên hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong năm 2020 cũng như triển vọng tăng trưởng trong trung hạn. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị Mua đối với TCM với giá mục tiêu là 22,800 đ/cp, phản ánh kỳ vọng sức mua của người tiêu dùng sẽ có chuyển biến phục hồi từ cuối năm 2020. TCM tiếp tục tận dụng lợi thế từ chuỗi giá trị hoàn chỉnh, và TCM sẽ khai thác được cơ hội mới từ hiệp định EVFTA.
Nguồn: MASVN
Từ khóa: TCM
