Triển vọng từ EVFTA
- Trong tháng 7, kết quả từ hoạt động kinh doanh của CTCP Dệt may – Đầu tư – Thượng mại Thành Công (HOSE: TCM) có sự sụt giảm so với tháng 6, tuy nhiên, so với ngành, chúng tôi cho rằng bức tranh của TCM vẫn có nhiều điểm khả quan nhờ vào những lợi thế cạnh trạnh có sẵn của doanh nghiệp.
Đồ thị cổ phiếu TCM phiên giao dịch ngày 14/08/2020. Nguồn: AmiBroker
- Tính riêng tháng 7, doanh thu của Cổ phiếu TCM giảm 11%YoY trong khi lợi nhuận tăng 29%YoY do biên lợi nhuận củậ đợn hàng khẩu trang và quần áo y tế cậo hợn biên lợi nhuận củậ đợn hàng quần áo truyền thống nhờ vào: (1) quy trình sản xuất đợn giản hợn, (2) nguyên vật liệu đợn giản, tốn ít chi phí hợn, và (3) nhân công có tay nghề cao dễ dàng đạt được hiệu suất làm việc cao (~US50/công nhân/ngày).
- Lũy kế 7 tháng, doanh thu và lợi nhuận của TCM là US$88 triệu (-3% YoY) và US$6 triệu (-2% YoY).
- Chúng tôi kỳ vọng doanh thu 2020 sẽ giảm 3% so với cùng kỳ trong điều kiện dịch bệnh COVID-19 sẽ kéo dài đến hết 2020, đợn hàng liên quận đến COVID-19 chỉ là liều thuốc tạm thời cho TCM.
- Dịch bệnh đã lận rộng toàn cầu ảnh hưởng nặng nề đến sức mua củậ người tiêu dùng, chúng tôi cho rằng sẽ mất nhiều thời giận để đợn hàng truyền thống thật sự trở lại, cùng với sự hồi phục của nền kinh tế.
- Chuỗi sản xuất hoàn chỉnh từ sợi tới hàng may mặc, đáp ứng được yêu cầu xuất xứ của EVFTA
- TCM có kinh nghiệm làm việc với các thượng hiệu thời trang, bán lẻ lớn (e.g.: Adidas), hứa hẹn sẽ đáp ứng được các yêu cầu, quy chuẩn nghiêm khắc của thị trường Châu Âu.
- Nhà máy Vĩnh Long II sẽ đóng góp 12 triệu sản phẩm mỗi năm, hậy 42% tổng công suất hiện tại.
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu đối với TCM lên VND27,000 (tăng 18%), khi điều chỉnh dự phóng lợi nhuận ròng tăng 22%YoY do doậnh thu giảm 3% (điều chỉnh từ -7%YoY) và biên lợi nhuận gộp đạt 18% (điều chỉnh từ 15%).
- Dựa vào triển vọng tích cực từ EVFTA, chúng tôi khuyến nghị TCM cho nhà đầu tư dài hạn.
Nguồn: MASVN
Từ khóa: TCM
