Tiếp tục đầu tư nhằm tận dụng những lợi thế hiện hữu
Đồ thị cổ phiếu TCL phiên giao dịch ngày 18/05/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi tiến hành định giá lần đầu cổ phiếu TCL – Công ty Cổ phần Đại lý Giao nhận Vận tải Xếp dỡ Tân Cảng, niêm yết trên sàn HSX. Bằng cách sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền, chúng tôi xác định giá trị mục tiêu của cổ phiếu TCL là 24.700 đồng/cp, cao hơn 15% so với giá hiện tại. Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu TCL cho mục tiêu trung và dài hạn. Tuy nhiên, do tác động tiêu cực của dịch Covid – 19 đến hoạt động kinh doanh của TCL, nhà đầu tư nên cân nhắc thời điểm mua vào cổ phiếu TCL trong năm 2020.
- TRIỂN VỌNG ĐẦU TƯ 1. Khu vực cảng Cát Lái · Mở rộng diện tích depot1 nhằm tiếp tục tận dụng lợi thế về vị trí và hưởng lợi từ chiến lược của công ty mẹ. Từ T11/2019 và T3/2020, TCL đã đưa vào hoạt động depot Tân Cảng Mỹ Thủy 2 với diện tích 2,3 ha và phần mở rộng depot 6 diện tích 1,5 ha, tương ứng với gần 15% tổng diện tích depot trước khi mở rộng. 2. ICD2 Tân Cảng Nhơn Trạch · Dư địa tăng trưởng của ICD Tân Cảng Nhơn Trạch còn nhiều. Hiện tại, TCL mới chỉ đáp ứng được khoảng 50% nhu cầu dịch vụ logistics ở khu vực Nhơn Trạch và nhu cầu sẽ tiếp tục tăng trưởng nhờ lưu lượng hàng hóa gia tăng khi 204 dự án đầu tư còn lại (trong tổng số 498 dự án đã đăng kí) ở cụm khu công nghiệp Nhơn Trạch sẽ được triển khai trong giai đoạn 2020 – 2025F. · Tiếp tục đầu tư vào ICD Tân Cảng Nhơn Trạch nhằm tận dụng dư địa tăng trưởng. Dự án đầu tư thêm 5 kho hàng và nâng cấp 2,5 ha bãi container rỗng thành bãi container hàng sẽ được TCL triển khai và đi vào hoạt động trong giai đoạn 2020 – 2025F, giúp gia tăng công suất thực tế của ICD Tân Cảng Nhơn Trạch lên 320.000 TEU/năm, tương ứng 145% công suất thực tế năm 2019 (220.000 TEU/năm).
- RỦI RO ĐẦU TƯ · Rủi ro bị chiếm dụng vốn từ công ty mẹ: Khoản phải thu trung bình chiếm khoảng 21% tổng doanh thu của TCL, trong đó khoản phải thu từ công ty mẹ luôn chiếm tỷ trọng lớn (khoảng từ 63 – 89%) và biến động mạnh trong giai đoạn 2015 – 2019 ảnh hưởng đến dòng tiền hoạt động của TCL. · Rủi ro thanh khoản: Tính thanh khoản của cổ phiếu TCL khá thấp, khối lượng giao dịch trung bình 30 ngày là 40.671 cp/ngày.
Nguồn: FPTS
Từ khóa: TCL
