Nhìn lại 1Q22: Kiểm soát chi phí tín dụng đảm bảo tăng trưởng
Đồ thị cổ phiếu TCB phiên giao dịch ngày 26/05/2022. Nguồn: AmiBroker
- TCB tăng trưởng tốt trong Q1/22 trong bối cảnh lo ngại gia tăng về áp lực ở phía NIM, vốn đã tăng so với cùng kì lẫn quý liền trước. Tổng thu nhập hoạt động chỉ tăng 13% YoY dù thu nhập lãi thuần và thu nhập phí thuần tăng trưởng ổn định (lần lượt 32% YoY và 35% YoY). TCB đã ghi giảm giá trị trái phiếu nắm giữ, ảnh hưởng đến thu nhập ngoài lãi khác và khiến LNTT giảm 14% so với cùng kỳ. Dự phòng giảm giá sẽ được hoàn nhập trong quý tới với nghị định mới. Hệ số CIR biến động hẹp trong khi chi phí tín dụng biên tiếp tục giảm như kỳ vọng. Trích lập dự phòng thấp hơn đã giúp bù trừ tác động từ thu nhập ngoài lãi khác.
- Dự phóng LNTT năm 2022 là 29,1 nghìn tỷ đồng. Kết quả Q1/22 hoàn thành 23% ước tính cả năm của chúng tôi. Giá trị sổ sách dự phóng trên mỗi cổ phiếu năm 2022 là 32.721 đồng, tương đương P/B dự phóng là 1,1 lần. P/B trung bình lịch sử của ngân hàng là 1,7 lần. So với thời điểm niêm yết, ROE dự phóng của Cổ phiếu TCB đã cải thiện bền vững từ khoảng 17% lên 22% năm nay. Với việc tâm lý thị trường đối với ngân hàng yếu và đà tái định giá toàn ngành gần đây, chúng tôi điều chỉnh giảm cấu phần định giá theo thị trường và do đó, giảm giá giá mục tiêu 5% xuống 67.700 đồng/cổ phiếu, tương đương khuyến nghị MUA với suất sinh lợi kì vọng 85%.
Nguồn: VDSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: TCB
