Cập nhật cổ phiếu SWC – Khuyến nghị mua vào với giá mục tiêu 32.600 đồng/cp

Nước lên, thuyền lên

Đồ thị cổ phiếu SWC phiên giao dịch ngày 14/04/2021. Nguồn: AmiBroker

• Hoạt động chính: 1) Vận chuyển đường thủy nội địa (hàng Container, hàng xá, hàng rời) với hệ thống 20 sà lan chở container từ 90 Cont đến 250 Cont, cùng đội tàu lai dắt hỗ trợ tại khu vực miền nam; 2) Khai thác cảng, kho bãi, Bến phao, Bốc xếp với Cảng Sowatco Long Bình (Q9 & Đồng Nai) diện tích 200.000m2, cùng 43.125m2 diện tích kho bãi hỗ trợ; 3) Đóng mới và sửa chữa phương tiện thủy.
• SWC đã nâng sở hữu tại PDN lên mức 20,25% từ ngày 19/06/2020. Vì vậy, PDN đã trở thành công ty liên kết của SWC.
• Doanh thu và lãi ròng năm 2020 đạt 499 tỷ và 149 tỷ đồng, lần lượt tăng 44,2% và 115,9% so với cùng kỳ: 1) hoạt động vận tải biển có sự phục hồi mạnh mẽ đặc biệt giai đoạn nửa cuối năm 2022; 2) chi phí tài chính giảm 57% do không còn khoản dự phòng đầu tư tài chính; 3) việc hợp nhất PDN cũng đóng góp một phần doanh thu tài chính trong trong kỳ.
• Dòng vốn đầu tư đang đẩy mạnh đến Đồng Nai giúp nhiều dự án tại khu vực này được khai thông qua đó thúc đẩy nhu cầu tăng trưởng tại cảng Đồng Nai lẫn Long Bình. SWC và PDN đã có những hoạt động đầu tư thêm cần cẩu, nâng cấp cầu tàu, ô tô đầu kéo, … để đón đầu sự phát triển này.
• Doanh thu và lãi ròng năm 2021 dự báo đạt 601 tỷ và 182 tỷ đồng, tăng 20,4% và 22,3% cùng kỳ: 1) động lực tăng trưởng hàng hóa tại 2 cảng Long Bình và Đồng Nai kỳ vọng tiếp tục khả quan đi kèm với nhu cầu sử dụng dịch vụ cảng, kho bãi; 2) lợi nhuận từ công ty liên kết PDN kỳ vọng đóng góp 49,2 tỷ vào doanh thu tài chính; 3) chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 15% cùng kỳ, lên mức 23 tỷ đồng.
• EPS forward 2021 ước đạt 2,716 đ/cp, tương ứng P/E forward quanh 10 lần, thấp hơn trung bình 5 năm gần đây (loại trừ bất thường từ khoản lợi nhuận tài chính đột biến năm 2017 từ thoái vốn Saigon Centre). Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho Cổ phiếu SWC: 1) kỳ vọng nhu cầu vận chuyển hàng hóa thủy tiếp tục tăng trưởng tốt tại khu vực Long Bình, Đồng Nai trong những năm tới; 2) hoạt động tài chính lành mạnh.

Nguồn: MASVN