DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu STK – Cập nhật đại hội cổ đông thường niên

Lượt xem: 389 - Ngày:
Chia sẻ

Gần đây, STK (Cổ phiếu STK) đã tổ chức Đại hội cổ đông, cung cấp thông tin chi tiết hơn về kế hoạch kinh doanh 2019-2020.

Đồ thị cổ phiếu STK phiên giao dịch ngày 04/04/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu STK phiên giao dịch ngày 04/04/2019. Nguồn: AmiBroker

Năm 2019, STK lên kế hoạch đạt 2,6 nghìn tỷ đồng (+ 8% YoY) doanh thu thuần và 199,5 tỷ đồng (+ 12% YoY) lợi nhuận ròng bằng cách tăng đóng góp doanh thu của sợi tái chế từ 16% trong năm 2018 lên 26% trong năm 2019. Tận dụng cơ hội từ CPTPP, STK sẽ tăng tỷ trọng doanh thu từ Mexico. Do quy định về xuất xứ sợi của CPTPP, nhu cầu về sợi sản xuất tại Việt Nam tăng. Mexico sử dụng sợi Việt Nam để sản xuất vải sau đó xuất khẩu vải sang các nước CPTPP khác như Canada, có thể được hưởng lợi từ thuế nhập khẩu 0%. Indonesia cũng là một thị trường tiềm năng để phát triển, vì đây là một trong những trung tâm của châu Á về sản xuất giày thể thao. Loại giày thể thao này có đầu vào là sợi polyester và sợi tái chế. Với dòng vốn FDI trong ngành dệt may và ngành nhuộm tại Việt Nam, công ty sẽ tăng tỷ trọng xuất khẩu trong nước (cho các công ty FDI) trong tổng doanh số bán hàng (2018: 9%).

Do dự án hợp tác với e.Dye Việt Nam bị trì hoãn vì khó đạt được thỏa thuận, STK quyết định chỉ đầu tư vào thiết bị phụ trợ để sản xuất sợi màu tại các nhà máy hiện tại, với tổng vốn đầu tư dao động trong khoảng 200-300 nghìn USD. Việc lắp đặt thiết bị theo kế hoạch từ tháng 4 đến tháng 7/2019 và sản xuất dự kiến vào quý 3, với công suất dự kiến là 4.000 tấn mỗi năm. Giá bán trung bình của sợi màu khá hấp dẫn, cao hơn 10% so với các sợi DTY và FDY. Tỷ suất lợi nhuận gộp từ sợi màu ước tính là 16-17%, cao hơn sợi FDY và DTY (11%) và thấp hơn sợi tái chế (24-25%). STK chưa bao gồm lợi nhuận sợi màu vào kế hoạch năm 2019.

Mở rộng sang lĩnh vực nguyên vật liệu (upstream): Dự án hóa dầu sản xuất hạt nhựa nguyên sinh (Polymerization) cũng dự kiến sẽ bắt đầu xây dựng vào năm 2020-2021, với tổng vốn đầu tư là 150 triệu USD cho đất, xây dựng nhà máy và mua thiết bị. STK có kế hoạch sử dụng vốn chủ sở hữu, vốn vay ngân hàng và trái phiếu chuyển đổi để tài trợ cho dự án. Các sản phẩm STK hiện đang có vị thế tốt trên thị trường cao cấp. Tại nhà máy mới, STK sẽ tự sản xuất chip PET để sản xuất sợi dung cho nội bộ (35.500 tấn chip PET mỗi năm) và các sản phẩm sợi sẽ nhắm vào thị trường trung cấp (loại thông thường – DTY và FDY), nhưng với chất lượng cao hơn và giá hợp lý. Tổng công suất của nhà máy mới là 71.000 tấn mỗi năm, bao gồm 56.800 tấn DTY và 14.200 tấn FDY. Như vậy, dự án này sẽ tăng gấp đôi công suất STK hiện tại là 63.300 tấn mỗi năm.

Mở rộng sang mảng dệt nhuộm (downstream): STK cũng có kế hoạch thành lập liên minh với 2 công ty có vốn đầu tư FDI khác tại Việt Nam để hoàn thành chuỗi giá trị từ sợi đến vải và may mặc, trong đó STK sẽ có thể cung cấp sợi cho các đối tác này. Do đó, công ty đang thảo luận với các công ty dệt may khác để xây dựng các nhà máy mới để chuẩn bị cho dự án này, với tổng công suất thiết kế là 20.000 tấn sợi mỗi năm và vốn đầu tư dự kiến là 13 triệu USD. Các công ty sẽ tập trung vào sản xuất đồ thể thao như là sản phẩm cuối cùng. Tuy nhiên, đây là một kế hoạch dài hạn cho đến năm 2021. Như vậy, hiện chưa có thông tin chi tiết liên quan đến tài trợ và kế hoạch dự án.

Kết quả quý 1/2019: Doanh thu và lợi nhuận ròng ước tính đạt 605 tỷ đồng (+ 2,7% YoY) và 51 tỷ đồng (+ 27% YoY). Tỷ suất lợi nhuận gộp là 13,8% (1Q18: 13,1%), do tỷ trọng sợi tái chế trong tổng doanh thu tăng từ 11,8% trong Q1/2018 lên 26% trong Q1/2019 (4Q18: 25%).

Cổ tức: Cổ tức năm 2017: cổ tức tiền mặt 8% trên mệnh giá đã trả. Cổ tức cổ phiếu 7% sẽ trả trong quý 2/2019. Cổ tức năm 2018: cổ tức tiền mặt 15% trên mệnh giá (tỷ suất là 9,4%) sẽ trả trong Q2-Q3/2019.

Quan điểm đầu tư: Với mức giá hiện tại là 24.000 đồng/ cổ phiếu, STK đang giao dịch ở mức PE 2019 là 7x. Chúng tôi đánh giá PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG với STK dựa trên PE mục tiêu là 7x. Chúng tôi định giá cẩn trọng do giá cổ phiếu đã tăng 24% kể từ khuyến nghị trước của chúng tôi.

Nguồn: SSI

 

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK