Cập nhật nửa đầu năm 2020
- Kết thúc quý 2, tổng tài sản NH TMCP Sài Gòn Thương Tín ghi nhận mức tăng trưởng 6,2% YTD, thấp hơn mức tăng trưởng cùng kỳ năm trước với 8,2% YTD. Tỉ lệ nợ tăng từ 1,9% tại cuối năm 2019 lên mức 2,2% vào cuối quý 2; tỉ lệ nợ xấu mở rộng – bao gồm nợ nhóm 2- tăng lên mức 2,6%, tăng 0,4%p YTD. Tỉ lệ bao phủ nợ xấu đi ngang ở mức trên 69%.
Đồ thị cổ phiếu STB phiên giao dịch ngày 27/08/2020. Nguồn: AmiBroker
- NIM vẫn được duy trì ở mức 2,5%, tuy nhiên NIM điều chỉnh có phần chịu áp lực điều chỉnh xuống 3,5% (-0,4%p YTD).
- Lợi nhuận trước thuế nửa đầu năm đạt 1,4 nghìn tỷ, giảm nhẹ 2,2% YoY so với cùng kỳ năm trước do chi phí dự phòng tăng mạnh.
- Thu nhập từ hoạt động tín dụng sẽ chịu áp lực từ các chương trình ưu đãi lãi suất. Kỳ vọng tăng trưởng tín dụng thấp do tình hình dịch bệnh có chuyển biến xấu. Chi phí tín dụng tăng và nhiệm vụ xử lý nợ xấu ngoại bảng. Gặp trở ngại trong quá trình xử lý nợ xấu.
- Rủi ro tăng giá: 1) tăng thu nhập bất thường từ thanh lý tài sản; 2) thu hút sự quan tâm của các tổ chức tham gia với vai trò đối tác chiến lược hoặc nắm quyền điều hành; 3) chất lượng tài sản được cải thiện sẽ hấp dẫn các nhà đầu tư cả trong và ngoài nước, hỗ trợ tăng các yếu tố định giá.
- Rủi ro giảm giá: 1) trì hoãn trong quá trình xử lý nợ xấu; 2) lo ngại về tăng trưởng nền kinh tế chung và rủi ro một đợt gia tăng nợ xấu như giai đoạn 2012-2013.
- Chúng tôi cho rằng giá trị hợp lý cho mỗi Cổ phiếu STB là 14.550 đồng, tương đương mức P/B trượt là 0,9x. Với giả định nợ xấu và những khó khăn trong xử lý nợ xấu đã được phản ánh vào giá của cổ phiếu, các yếu tố bất ngờ như thu nhập bất thường từ thanh lý nợ sẽ là một nhân tố hỗ trợ tốt.
Nguồn: MASVN
Từ khóa: STB
