Cập nhật cổ phiếu SSI – Mảng cho vay ký quỹ thấp hơn dự báo

Mảng cho vay ký quỹ thấp hơn dự báo của chúng tôi – Báo cáo KQKD

Đồ thị cổ phiếu SSI phiên giao dịch ngày 30/01/2023. Nguồn: AmiBroker

• CTCP Chứng khoán (Cổ phiếu SSI) công bố KQKD hợp nhất năm 2022 với lợi nhuận ròng đạt 1,7 nghìn tỷ đồng (-37,0% YoY), hoàn thành 95,8% dự báo năm 2022 của chúng tôi. Thu nhập từ HĐKD năm 2022 (được định nghĩa là bao gồm lãi nhưng không bao gồm lỗ tự doanh) giảm 14,9% YoY đạt 6,3 nghìn tỷ đồng – hoàn thành 99,0% dự báo cả năm của chúng tôi – chủ yếu do lãi từ FVTPL và HTM giảm cũng như doanh thu môi giới giảm, được bù đắp một phần nhờ doanh thu cho vay ký quỹ vẫn duy trì tăng trưởng. Trong khi đó, chi phí hoạt động năm 2022 giảm 14,3% YoY một phần nhờ khoản lỗ từ thanh lý tài sản tài chính FVTPL thấp hơn, hoàn thành 92,6% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo lợi nhuận của chúng tôi đối với SSI, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
• Chỉ số VN-Index giảm 32,8% trong năm 2022 tác động tiêu cực đến lợi nhuận đầu tư của SSI. LNTT hợp nhất năm 2022 từ mảng tự doanh giảm 43,9% YoY, chiếm 26,1% LNTT của SSI.
• Các khoản đầu tư HTM năm 2022 (bao gồm tiền gửi và chứng chỉ tiền gửi có kỳ hạn dưới 1 năm) giảm 42,1% YoY do số dư HTM bình quân giảm 42,3% YoY.
• Doanh thu môi giới giảm 32,2% YoY năm 2022 do giá trị giao dịch trung bình hàng ngày (ADTV) thấp hơn và thị phần giao dịch của SSI giảm trong kỳ. ADTV tổng 3 sàn giao dịch năm 2022 đạt 20,2 nghìn tỷ đồng – giảm 25,0% YoY. ADTV quý 4/2022 tổng 3 sàn đạt 14,1 nghìn tỷ đồng, giảm 12,0% QoQ và 58,1% YoY và là mức thấp nhất trên cơ sở QoQ kể từ quý 4/2020.
• Dư nợ cho vay ký quỹ của SSI giảm 29,1% QoQ và 53,3% YoY xuống 11,1 nghìn tỷ đồng vào quý 4/2022 so với dự báo cả năm của chúng tôi là 16,2 nghìn tỷ đồng. Tuy nhiên, doanh thu cho vay ký quỹ năm 2022 tăng 14,7% YoY nhờ con số quý 1/2022 cao, hoàn thành 94,5% dự báo cả năm của chúng tôi.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.