Cập nhật cổ phiếu REE – Kỳ vọng mảng M&E phục hồi và tăng công suất điện

Kỳ vọng mảng M&E phục hồi và tăng công suất điện – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu REE phiên giao dịch ngày 29/11/2021. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 5% lên 79.000 đồng/CP nhưng điều chỉnh khuyến nghị từ MUA thành KHẢ QUAN dành cho CTCP Cơ điện lạnh (REE). Chúng tôi tin rằng REE là một trong những công ty hàng đầu trong lĩnh vực năng lượng xanh của Việt Nam do các dự án có lợi nhuận cao nhờ khả năng kiểm soát chi phí trong ngành có vốn lớn và chi phí tài chính thấp.
• Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi do cập nhật mô hình định giá đến cuối năm 2022. Chúng tôi điều chỉnh giảm LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021/2022 lần lượt 6% và 13%, như khi chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo thu nhập cho PPC (xem Báo cáo cập nhật PPC của chúng tôi, ngày 29/10/2021) và điều chỉnh giảm dự báo LNST năm 2022 của VSH. Chúng tôi giữ nguyên dự báo tổng LNST giai đoạn 2023-2025 gần như không đổi.
• Chúng tôi dự báo LNST năm 2022 sẽ tăng trưởng 21% YoY sau khi công suất tăng 30% vào năm 2021 thông qua 3 dự án điện gió và LNST tăng trưởng lần lượt là 30%/13% của mảng M&E và văn phòng cho thuê.
• Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng (CAGR) năm EPS 15% trong giai đoạn 2020- 2025, được thúc đẩy bởi sự đóng góp từ công suất điện gió 100 MW hiện hữu (có khả năng tăng thêm 5 lần), 500 MWp công suất mặt trời trên mái nhà, công suất thủy điện 500 MW và vận hành thương mại dự án Etown 6 dự kiến xây dựng vào năm 2023.
• Chúng tôi cho rằng định giá của Cổ phiếu REE là hấp dẫn với P/E 2022 là 9,7 lần, tương ứng PEG là 0,6 và thấp hơn khoảng 20% so với các công ty cùng ngành; P/B dự phóng 2022 là 1,3 cũng tỏ ra hấp dẫn, dựa trên dự báo của chúng tôi.
• Yếu tố hỗ trợ: Lợi nhuận bất thường từ việc thoái vốn khỏi công ty con mảng BĐS mà REE sở hữu 51% – VIID
• Rủi ro: Lợi nhuận mảng M&E thấp hơn dự kiến / rủi ro cao hơn dự kiến.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.