Cập nhật cổ phiếu REE – Kết quả kinh doanh quý 1 hỗ trợ dự báo

KQKD quý 1/2023 hỗ trợ dự báo của chúng tôi – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu REE phiên giao dịch ngày 15/05/2023. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị MUA đối với CTCP Cơ điện lạnh (Cổ phiếu REE) với giá mục tiêu là 85.300 đồng/cổ phiếu.
• REE đã công bố KQKD quý 1/2023 khả quan với doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 16% YoY và 8% YoY lên lần lượt 2.369 tỷ đồng và 745 tỷ đồng. LNST sau lợi ích CĐTS tăng chủ yếu nhờ thu nhập từ mảng điện và nước tăng mạnh (lần lượt là +4% YoY và +35% YoY).
• Lợi nhuận từ mảng điện tiếp tục tăng từ mức cơ sở cao của năm 2022 nhờ lợi nhuận từ thủy điện tăng mạnh, bù đắp cho lợi nhuận thấp hơn từ điện mặt trời, điện gió và công ty liên kết Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại (HOSE: PPC).
• Doanh thu quý 1/2023 và LNST sau lợi ích CĐTS của REE phù hợp với dự báo của chúng tôi khi hoàn thành 24% và 28% dự báo cả năm. Chúng tôi dự báo thời tiết trung tính hơn vào năm 2023, so với La Niña vào năm 2022 thì lượng mưa sẽ thấp hơn, tương ứng sản lượng điện từ mảng thủy điện sẽ thấp hơn. Do đó, chúng tôi cho rằng lợi nhuận từ thủy điện sẽ giảm trong các quý tới.
• Chúng tôi giữ nguyên dự phóng LNST trong kỳ dự báo. Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2023 đạt 2,6 nghìn tỷ đồng (-2% YoY) chủ yếu do thu nhập từ mảng thủy điện giảm 31% YoY, hầu hết được bù đắp bởi lợi nhuận từ điện gió (với thêm 100 MW công suất điện gió mới) tăng hơn gấp đôi – đạt 352 tỷ đồng và lợi nhuận từ bất động sản tăng gấp 4 lần – đạt 272 tỷ đồng.
• Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) EPS giai đoạn 2023-2027 là 13%, được thúc đẩy bởi sự đóng góp từ khoảng 400 MW công suất điện gió, khoảng 400 MWp công suất năng lượng mặt trời trên mái nhà và tòa nhà Etown 6, chuẩn bị đi vào vận hành thương mại vào cuối năm 2023. * Chúng tôi cho rằng mức định giá của REE là hấp dẫn với P/E năm 2023 là 9,0 lần và PEG 5 năm là 0,7.
• Yếu tố hỗ trợ: Đóng góp lợi nhuận cao hơn từ dự án BĐS tại tỉnh Thái Bình; đóng góp lớn hơn dự kiến từ việc xây dựng tại Sân bay Quốc tế Long Thành, Sân bay Quốc tế Nội Bài và Sân bay Quốc tế Tân Sơn Nhất vào thu nhập dài hạn của mảng M&E.
• Rủi ro: Phê duyệt/M&A chậm hơn dự kiến đối với các nhà máy điện tái tạo mới vào năm 2023.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.