Triển vọng lợi nhuận thấp trong bối cảnh giá đường có nguy cơ điều chỉnh – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu QNS phiên giao dịch ngày 26/05/2022. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho CTCP Đường Quảng Ngãi (Cổ phiếu QNS). Theo quan điểm của chúng tôi, QNS hiện có định giá hợp lý với dự phóng P/E năm 2022/2023 hiện tại là 11,3/11,9 lần do (1) đóng góp lợi nhuận ròng khá lớn (19% vào năm 2022) từ mảng đường vốn mang tính chu kỳ có biên lợi nhuận cao bất thường vào năm 2021 và (2) QNS phân bổ vốn cho các mảng kinh doanh có khả năng sinh lời thấp như mía đường trong những năm gần đây.
- Chúng tôi giảm giá mục tiêu thêm 3% và dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2024 thêm 7% khi chúng tôi hạ dự báo biên lợi nhuận gộp của mảng sữa đậu nành và mảng đường. Chúng tôi giảm dự báo biên lợi nhuận gộp của mảng đường do giá đường và sản lượng sản xuất thấp hơn dự kiến.
- Chúng tôi kỳ vọng EPS sẽ giảm ở mức 1 chữ số trong giai đoạn 2022-2024 do giá đường trung bình (ASP) dự kiến giảm vì chúng tôi cho rằng giá đường tăng cao vào năm 2021 và điều kiện thời tiết được cải thiện sẽ thúc đẩy nguồn cung đường trong nước bên cạnh rủi ro về đường nhập lậu từ Thái Lan.
- Yếu tố hỗ trợ: các biện pháp chặt chẽ của Chính phủ đối với hoạt động buôn lậu đường.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: QNS
