Cập nhật cổ phiếu PVS – Kỳ vọng phục hồi trong năm 2022

Kỳ vọng phục hồi trong năm 2022; định giá hợp lý – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu PVS phiên giao dịch ngày 07/03/2022. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (cổ phiếu PVS) khi chúng tôi cho rằng giá dầu cao sẽ có tác động tích cực nhẹ đến lợi nhuận của PVS trong giai đoạn 2022-2023 trong khi củng cố cho triển vọng kinh doanh của công ty trong dài hạn. Trong khi đó, chúng tôi cho rằng PVS hiện có định giá hợp lý.
• Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm khoảng 30% nhờ 1) mức tăng 14% trong dự báo EPS giai đoạn 2024-2026 khi chúng tôi ghi nhận tiềm năng của các dự án điện gió ngoài khơi trong dài hạn và 2) số dư tiền mặt cuối năm 2021 cao hơn khoảng 8% so với kỳ vọng của chúng tôi. Trong khi đó, chúng tôi hầu như giữ nguyên dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2023.
• Chúng tôi kỳ vọng EPS cốt lõi năm 2022 tăng 9,4% YoY khi mảng Cơ khí Dầu khi (M&C) có nhiều việc làm hơn sẽ bù đắp cho mức giảm của giá thuê ngày tại FPSO Ruby II. Chúng tôi dự báo EPS báo cáo tăng 39,6% nhờ không có các khoản chi phí dự phòng bất thường.
• Chúng tôi kỳ vọng triển vọng trung hạn của PVS sẽ được hỗ trợ bởi sự phục hồi của ngành Dầu khí và cơ hội việc làm gia tăng đối với dự án LNG/điện gió ngoài khơi. Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS cốt lõi giai đoạn 2021-2026 đạt 19,8% nhờ backlog M&C có khả năng đạt 3,2 tỷ USD vào cuối năm 2022 và lợi nhuận ổn định từ các FSO.
• PVS hiện sở hữu 8,4 nghìn tỷ đồng tiền mặt và tỷ lệ tiền mặt ròng/vốn chủ sở hữu đạt 60,9% tính đến cuối năm 2021.
• PVS hiện có định giá hợp lý với P/E dự phóng năm 2022 là 24,1 lần và P/B là 1,5 lần.
• Yếu tố hỗ trợ: giá dầu cao hơn dự kiến thúc đẩy tâm lý nhà đầu tư đối với giá cổ phiếu của PVS; chốt mức giá thuê ngày dài hạn cho FPSO Ruby II và Lam Sơn.
• Rủi ro: lượng công việc thấp hơn dự kiến cho mảng M&C trong năm 2022.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.