Định giá đã ở mức hợp lý dù giá thuê ngày và giá dầu cao hơn – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu PVD phiên giao dịch ngày 08/03/2022. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊTRƯỜNG đối với Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (Cổ phiếu PVD). Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ từ năm 2022 sẽ được thúc đẩy bởi sự phục hồi của các giàn khoan tự nâng (JU) và đóng góp từ hợp đồng 10 năm của giàn TAD. Tuy nhiên, theo quan điểm của chúng tôi, định giá hiện tại của PVD đã phản ánh triển vọng phục hồi.
- Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 32,8% chủ yếu do 1) chúng tôi tăng dự báo tổng lợi nhuận ròng cốt lõi giai đoạn 2021-2026 thêm 16,6% tương ứng với giả định giá thuê ngày cao hơn của giàn JU và 2) số dư tiền mặt cao hơn dự kiến vào cuối năm 2021.
- Chúng tôi dự báo lợi nhuận ròng cốt lõi tăng trưởng mạnh đạt 17,8 triệu USD trong năm 2022, so với 0,8 triệu USD lợi nhuận vào năm 2021, được thúc đẩy bởi sự phục hồi của đội khoan JU (với hiệu suất sử dụng 90% và giá thuê ngày tăng 17,7% YoY), mảng dịch vụ khoan dầu và đóng góp cả năm của giàn TAD.
- Chúng tôi cho rằng PVD có định giá hợp lý với EV/EBITDA năm 2022 là 11,7 lần và P/B quý gần nhất là 1,1 lần cũng như ROE dưới 10% trong 3 năm tiếp theo. Đồng thời, P/B của PVD đạt khoảng 3 lần, cao hơn trung vị P/B quý gần nhất của các công ty cùng ngành trong khu vực là 0,4x.
- Yếu tố hỗ trợ: giá dầu cao hơn dự kiến thúc đẩy tâm lý nhà đầu tư đối với giá cổ phiếu PVD; thị trường khoan dầu Đông Nam Á phục hồi nhanh hơn dự kiến.
- Rủi ro: giá thuê ngày của giàn JU phục hồi thấp hơn dự kiến.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: PVD
