Chúng tôi điều chỉnh tăng ước tính cho năm 2020 và hiện tại chúng tôi ước tính lợi nhuận ròng đạt 122,6 tỷ đồng (so với ước tính lỗ trước đây). Trong năm 2021, chúng tôi ước tính nhu cầu thăm dò và sản xuất sẽ bị tác động bởi giá dầu giảm, điều này khiến hoạt động của giàn khoan sụt giảm và giá thuê giàn khoan theo ngày giảm. Giá dầu Brent được định giá ở mức 46-55 USD/thùng trong năm 2021, chúng tôi ước tính giá thuê giàn khoan theo ngày trung bình giảm 4% trong năm 2021, dẫn đến lợi nhuận ròng giảm 45% trong năm 2021.
Đồ thị cổ phiếu PVD phiên giao dịch ngày 21/05/2020. Nguồn: AmiBroker
Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 17,4% xuống 12.890 đồng/cp, với triển vọng tăng giá là 15,6%. Sự thay đổi trong giá mục tiêu phản ánh phần lớn sự thay đổi trong phương pháp định giá của chúng tôi; chúng tôi chuyển sang phương pháp định giá DCF vì giàn khoan TAD sẽ bắt đầu đóng góp doanh thu trong năm 2021. Theo quan điểm của chúng tôi, gần đây giá cổ phiếu điều chỉnh 26% đã phản ánh hầu hết các tin tức xấu. Trong khi đó, EV/EBITDA năm 2020 là 7,2 và P/B là 0,33, thấp hơn lần lượt là 18,4% và 36% so với mức bình quân các công ty cùng ngành. Triển vọng năm 2020 có vẻ tốt hơn so với ước tính ban đầu của chúng tôi, nhưng tình hình hoạt động đối với năm 2021 vẫn chưa chắc chắn. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy nhiều hoạt động thăm dò và khai thác dầu khí nhiều hơn so với kỳ vọng, Cổ phiếu PVD có thể sẽ đượng hưởng lợi nhờ giá dầu tăng trong dài hạn.
Nguồn: HSC
