Sự kiện: Công bố KQKD sơ bộ Q3/2024
Trong Q3/2024, doanh thu và LNTT đạt 1.540 tỷ đồng (tăng 30% so với cùng kỳ) và 102 tỷ đồng (tăng 8% so với cùng kỳ), sát với dự báo của chúng tôi nhưng thấp hơn KHKD Công ty đề ra ở mức 1.560 tỷ đồng đối với doanh thu và 116 tỷ đồng đối với LNTT. KQKD thấp hơn KHKD Công ty đề ra là do khách hàng yêu cầu trì hoãn giao đơn hàng xuất khẩu đá granite do chi phí vận chuyển tăng.
Doanh thu tăng mạnh nhờ doanh thu Q3/2024 của mảng gỗ tăng 30% so với cùng kỳ và tăng 26% trong 9 tháng đầu năm 2024. Tuy nhiên, tỷ suất LNTT giảm xuống còn 6,6% trong Q3/2024 từ 8% trong Q3/2023 do KQKD mảng đá kém (mảng đá có tỷ suất lợi nhuận cao hơn mảng gỗ). Chúng tôi cũng dự báo PTB sẽ ghi nhận lỗ tỷ giá trong Q3/2024 do USD giảm giá.
KHKD Q4/2024: Mục tiêu tăng trưởng LNTT thấp hơn dự báo
Cho Q4/2024, BLĐ PTB đặt kế hoạch doanh thu 1.815 tỷ đồng (tăng 17% so với cùng kỳ) và LNTT đạt 121 tỷ đồng (tăng 4.4 lần so với cùng kỳ). Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng trong Q4/2023, PTB trích lập dự phòng 42,7 tỷ đồng, tương đương 70% khoản tiền thu được từ Noble Home sau khi khách hàng này nộp đơn phá sản. Loại trừ khoản này, Công ty đặt mục tiêu LNTT Q4/2024 tăng 70% so với cùng kỳ, so với LNTT từ HĐKD cốt lõi Q4/2023. Kế hoạch LNTT Q4/2023 chưa phản ánh phần trích lập dự phòng cho 30% khoản phải thu còn lại từ Noble Home.
Theo KHKD đề ra cho Q4/2024 (cùng với KQKD sơ bộ của Q3/2024 và nửa đầu năm 2024), doanh thu cả năm 2024 đạt 6.400 tỷ đồng (tăng trưởng 14%) và LNTT đạt 470 tỷ đồng (tăng trưởng 46% nếu so với LNTT đã báo cáo của năm 2023 và tăng trưởng 29% nếu so LNTT từ HĐKD cốt lõi của năm 2023), lần lượt đạt 94% và 91% dự báo cho cả năm 2024 của HSC – thấp hơn một chút so với dự báo.
Bảng 1: KQKD sơ bộ Q3/2024, PTB
Sự chênh lệch trên chủ yếu do mảng đá. Chúng tôi dự báo PTB sẽ ghi nhận một phần doanh thu và lợi nhuận từ việc cung cấp đá granite cho dự án mở rộng sân bay Nội Bài trong Q4/2024, trong khi PTB kỳ vọng sẽ ghi nhận doanh thu từ hoạt động này từ nửa đầu năm 2025.
Triển vọng: Tích cực ở mảng gỗ và đá
Mảng gỗ tiếp tục có triển vọng tích cực trong Q4/2024. Ở giai đoạn này, PTB đang vận hành với công suất tối đa để hoàn thành các đơn hàng cho Q4/2024 trong khi Công ty cũng đã nhận đủ đơn hàng cho Q1/2025.
Đối với mảng đá granite, PTB bắt đầu bàn giao đá granite cho dự án mở rộng sân bay Nội Bài, với tổng giá trị hợp đồng là khoảng 100 tỷ đồng, dự kiến sẽ hoàn thành trong Q2/2025. Công ty chưa phản ánh doanh thu và lợi nhuận từ dự án này vào KHKD Q4/2024. Do đó, BLĐ kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận từ dự án này sẽ được ghi nhận trong nửa đầu năm 2025.
Đối với mảng đá thạch anh, nhà máy hiện tại ở Đồng Nai (có công suất 650.000 m2/năm) đang vận hành 80% công suất. Nhận thấy nhu cầu của thị trường nước ngoài đang tăng, PTB đang xây nhà máy tại Bình Dương (tận dụng nhà máy đá granite hiện tại). Tổng vốn đầu tư cho nhà máy đá thạch anh mới này khoảng 70 tỷ đồng, với công suất khoảng 400.000 m2/năm. PTB dự kiến hoàn thành công tác xây dựng nhà máy này trong Q2/2025.
Duy trì khuyến nghị Mua vào, giá mục tiêu và dự báo
Ở giai đoạn này, HSC duy trì khuyến nghị Mua vào, với giá mục tiêu 86.000đ (tiềm năng tăng giá 40%) cũng như dự báo lợi nhuận. Sau khi giá cổ phiếu giảm 16% trong 3 tháng qua, Cổ phiếu PTB đang giao dịch với P/E dự phóng năm 2024 là 10,4 lần và năm 2025 là 8,4 lần, tương đương với P/E trượt dự phóng 1 năm là mức 8,8 lần, thấp hơn so với bình quân quá khứ ở mức 10,5 lần.
Bảng 2: Kế hoạch công ty Q4/2024, PTB
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
