Doanh số nhà sơ cấp Mỹ và hoạt động bổ sung hàng dự kiến thúc đẩy lợi nhuận – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu PTB phiên giao dịch ngày 05/09/2023. Nguồn: Tradingview
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA và nâng giá mục tiêu thêm 22% cho CTCP Phú Tài (Cổ phiếu PTB). Chúng tôi nâng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi các năm 2023/2024 (không bao gồm mảng BĐS) lần lượt thêm 3%/6% (giữ nguyên dự báo cho năm 2025) chủ yếu do chúng tôi tăng dự báo biên lợi nhuận gộp của mảng đá, một phần bị ảnh hưởng bởi dự phóng doanh thu mảng đá thấp hơn. Chúng tôi áp dụng chỉ số P/E mục tiêu vào dự báo EPS cốt lõi năm 2024 so với dự báo EPS cốt lõi trung bình giai đoạn 2023-2024 trong dự báo trước đây.
- Các đơn đặt hàng bổ sung hàng từ các nhà bán lẻ Mỹ dự kiến tiếp tục dẫn dắt đà phục hồi doanh thu từ quý 4/2023. Ngoài ra, sự phục hồi gần đây về doanh số bán nhà sơ cấp ở Mỹ có thể hỗ trợ xuất khẩu trong nửa đầu năm 2024.
- Chúng tôi dự báo doanh số bán gỗ sẽ giảm 15% YoY vào năm 2023 trước khi tăng trở lại 18% YoY vào năm 2024. PTB kỳ vọng công ty sẽ ghi nhận đà phục hồi tương tự như trong giai đoạn đầu năm 2022 vào giữa năm 2024.
- Chúng tôi dự báo doanh số bán đá sẽ tăng lần lượt 22% và 12% YoY vào các năm 2023 và 2024 do xuất khẩu tăng mạnh so với đầu năm. Ngoài ra, PTB đã mở rộng công suất thạch anh lên 50% vào tháng 6/2023.
- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi năm 2024 là 526 tỷ đồng so với 421 tỷ đồng vào năm 2022, nhờ vào khoản LNST 75 tỷ đồng cao hơn từ mảng đá và khoản lỗ tỷ giá bất thường giảm 25 tỷ đồng.
- PTB có định giá hấp dẫn với P/E dự phóng năm 2024 là 6,7 lần so với P/E trượt trung bình 10 năm của công ty là 8,2 lần.
- Yếu tố hỗ trợ: Xuất khẩu của Việt Nam cải thiện so với tháng trước; dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi nửa cuối năm 2023 tăng trưởng mạnh (chúng tôi dự báo tăng trưởng 38% YoY).
- Rủi ro: Mảng xây dựng và doanh số bán nhà ở Mỹ yếu hơn dự kiến; những thay đổi trong chính sách thương mại có thể ảnh hưởng đến xuất khẩu của Việt Nam.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: PTB
