Chúng tôi lạc quan về tình hình phục hồi của CTCP Nhiệt điện Phả Lại (PPC) và tiến độ thanh toán nợ bằng đồng yen của công ty. Tuy nhiên, việc đầu tư XDCB lớn trong 2018 có thể ảnh hưởng tạm thời đến dòng tiền và khả năng trả cổ tức.
Đồ thị cổ phiếu PPC cập nhật ngày 15/08/2017. Nguồn: AmiBroker
– Áp lực từ rủi ro tỷ giá không còn sau khi công ty thanh toán xong khoản nợ bằng đồng yen vào 2018-2019.
– EPS báo cáo và EPS cốt lõi có thể đạt lần lượt 2.958VND/cổ phiếu và 2.526VND/cổ phiếu, tăng 75% và 22,8% so với năm 2016 nhờ sản lượng theo hợp đồng tăng, giá bán cao hơn, và hoàn nhập dự phòng tại nhà máy điện Quảng Ninh.
– PPC có thể sẽ trả cổ tức cao hơn so với mục tiêu đề ra là 1.500/cổ phiếu nhờ KQLN 2017 khả quan, qua đó duy trì lợi suất cổ tức không dưới 9,5%.
– PPC dự kiến sẽ đầu tư 3.000 tỷ đồng vào hệ thống xử lý khí thải trong năm 2018 nhằm đáp ứng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt hơn. Điều này có thể là một rủi ro tạm thời đối với khả năng trả cổ tức trong giai đoạn triển khai dự án.
– P/E 2017 và P/E trượt 12 tháng đang ở 8,2 lần và 8,3 lần, mức hấp dẫn so với trung vị các công ty điện khác là 10,9 lần.
Nguồn: VCSC
