Cập nhật cổ phiếu PLX – Sản lượng phục hồi lợi nhuận cải thiện tích cực

Sản lượng phục hồi, lợi nhuận cải thiện tích cực

Đồ thị cổ phiếu PLX phiên giao dịch ngày 08/03/2023. Nguồn: AmiBroker

• KQKD Q4/2022 khả quan, cụ thể doanh thu đạt 78.411 tỷ đồng (+59% yoy), lợi nhuận sau thuế đạt 1.414 tỷ đồng (+102% yoy). Năm 2022, KQKD của Cổ phiếu PLX ghi nhận mức kỷ lục với doanh thu thuần đạt 304.188 tỷ đồng (+80% yoy, đạt 127% KH doanh thu năm 2022 điều chỉnh) nhưng lợi nhuận trước thuế lại giảm mạnh (-40%), đạt 2.260 tỷ đồng (hoàn thành gấp 6 lần KH lợi nhuận trước thuế điều chỉnh), lợi nhuận ròng giảm (-39% yoy) còn 1.912 tỷ đồng.
• TRIỂN VỌNG DOANH NGHIỆP

1. Sản lượng phục hồi kể từ năm 2023, nhu cầu tiêu thụ xăng dầu ngày càng tăng. Nguồn cung nội địa từ hai nhà máy Nghi Sơn và Bình Sơn sẽ đảm bảo duy trì ổn định 65% – 70% nhu cầu trong nước kể từ năm 2023.
2. Mảng nhiên liệu bay tiếp tục phục hồi tốt khi các đường bay nội địa và quốc tế mở cửa trở lại. Thị trường hàng không nội địa đã phục hồi hoàn toàn vào cuối năm 2022, có sự tăng trưởng cao so với giai đoạn năm 2019. Với biên lợi nhuận gộp không bị giới hạn như mảng kinh doanh xăng dầu (giá bán do hai bên mua bán thỏa thuận), mảng nhiên liệu bay có thể đóng góp tỷ trọng lợi nhuận đáng kể nếu có thể phục hồi trở lại mức trước dịch.
3. Chính Phủ điều chỉnh chi phí vận chuyển về cảng và premium khi tính giá bán cơ sở xăng dầu kể từ Q4 2022 sẽ giúp PLX phản ánh kịp thời chi phí thực tế.
4. Kế hoạch thoái vốn giai đoạn 2022-2023.

• Năm 2022 PLX phải đối mặt với nhiều khó khăn như giá dầu biến động mạnh, nguồn cung thiếu hụt, phải nhập khẩu xăng dầu giá cao trong khi giá bán trong nước chưa kịp thời điều chỉnh. Những khó khăn này được dự báo sẽ giảm vào năm 2023.
• Chúng tôi đưa dự phóng giả định giá dầu Brent cho năm 2023 ở mức 83 USD/thùng. Chúng tôi dự phóng doanh thu 2023F đạt 264.668 tỷ đồng (-13% yoy), LNTT năm 2023F đạt 4.905 tỷ đồng (+117% yoy). Dự phóng của chúng tôi chưa tính đến khoản thoái vốn tại PGB.
• Chúng tôi sử dụng phương pháp định giá dòng tiền DCF và phương pháp so sánh P/E để đưa ra giá mục tiêu của PLX là 45.780 đồng/cp (+22,7% so với giá đóng cửa ngày 28/02/2023). Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với PLX.

Nguồn: VCBS

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.