Q3/2025: Phục hồi ở tất cả các mảng chính, vượt dự báo
PLX ghi nhận lợi nhuận thuần Q3/2025 đạt 611 tỷ đồng (tăng 827% so với cùng kỳ) và lợi nhuận thuần 9 tháng đầu năm 2025 đạt 2.111 tỷ đồng (giảm 10% so với cùng kỳ), đạt 96% ước tính và vượt dự báo cho cả năm 2025 của HSC nhờ chi phí tài chính thấp hơn dự kiến.
Đồ thị cổ phiếu PLX phiên giao dịch ngày 21/11/2025
Trong Q3/2025, lợi nhuận thuần được thúc đẩy bởi sự phục hồi tại tất cả các mảng kinh doanh chính, dẫn đầu là mảng phân phối xăng dầu. Trong mảng này, sự phục hồi đến từ sản lượng tiêu thụ tăng 9,3% và lợi nhuận gộp bình quân trên mỗi lít tăng 7%, mà HSC cho rằng được hỗ trợ bởi diễn biến giá dầu Brent thuận lợi hơn – gần như đi ngang so với quý trước, so với mức giảm 17% so với quý trước trong Q3/2024. Trong khi đó, mảng hóa dầu và kinh doanh LPG cũng ghi nhận kết quả tích cực, với lợi nhuận gộp tăng lần lượt 56% và 10% so với cùng kỳ.
Bảng 1: KQKD Q3/2025 và 9 tháng đầu năm 2025, PLX
Sự phục hồi trong các mảng kinh doanh chính của PLX phần nào bị bù trừ bởi chi phí bán hàng & quản lý tăng 12% so với cùng kỳ, chủ yếu do mảng phân phối xăng dầu mà HSC cho rằng liên quan đến chi phí đầu tư để thử nghiệm bán xăng E10 từ tháng 8/2025.
Tính chung 9 tháng đầu năm 2025, PLX ghi nhận lợi nhuận thuần giảm 10% so với cùng kỳ, chủ yếu do tỷ suất lợi nhuận mảng phân phối xăng dầu giảm với lợi nhuận gộp trên mỗi lít giảm 12%. Chúng tôi cho rằng nguyên nhân đến từ việc giá dầu Brent giảm 10,2% trong 9 tháng đầu năm 2025, mạnh hơn mức giảm 6,8% trong 9 tháng đầu năm 2024, qua đó gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận. Bên cạnh đó, PLX ghi nhận chi phí bán hàng & quản lý tăng 8% so với cùng kỳ trong 9 tháng đầu năm 2025 mà chúng tôi cho rằng liên quan đến chi phí tái cấu trúc tại PLX (quá trình này đã hoàn tất vào tháng 10/2025).
Duy trì khuyến nghị Mua vào và dự báo
Sau khi giá cổ phiếu tăng 2,5% trong 1 tháng qua, Cổ phiếu PLX đang giao dịch ở mức P/E trượt dự phóng 1 năm là 12,4 lần, thấp hơn 1,5 độ lệch chuẩn so với bình quân từ tháng 1/2023. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào, dự báo và giá mục tiêu. Tại giá mục tiêu không đổi của chúng tôi, tiềm năng tăng giá là 27,4%.
Bảng 2: Tình hình HĐKD phân phối khí trong Q3/2025 và 9 tháng đầu năm 2025, PLX
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.