Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) vừa cho biết trong giai đoạn 2018-2023 sẽ có kế hoạch đầu tư 34.100 tỷ đồng vào 7 dự án lớn. Đáng chú ý, chúng tôi không thấy có dự án nào liên quan đến dịch vụ tiện ích phi xăng dầu tại cây xăng trong danh mục này, trong khi công ty dự kiến sẽ đầu tư vào một nhà máy lọc dầu của đối tác chiến lực JXTG tại Nhật Bản.
Đồ thị cổ phiếu PLX phiên giao dịch ngày 10/07/2018. Nguồn: AmiBroker
Công ty cũng đã trình Bộ Công Thương kế hoạch huy động vốn theo đó cổ phần nhà nước sẽ bị pha loãng. Quy trình thoái vốn sẽ được chia làm 2 giai đoạn: (1) Huy động vốn thêm 44,7%, vốn điều lệ mới là 16.772 tỷ đồng. Cổ phần của nhà nước theo đó sẽ giảm từ 75% xuống 58,5%. (2) Chính phủ sẽ bán tiếp 7,5% cổ phần, qua đó giảm cổ phần xuống 51%.
Giá phát hành sẽ căn cứ vào giá thị trường tại thời điểm phát hành theo tiêu chí mức giá bán sẽ không thấp hơn giá định giá của tổ chức có chức năng cung cấp xác định giá trị doanh nghiệp và giá đóng cửa phiên giao dịch liền kề trên HOSE.
Trong khi chúng tôi nhận thấy các dự án LNG trên chỉ cần trong dài hạn (sau 2022), chúng tôi cần thêm thông tin về kế hoạch đầu tư vào nhà máy lọc dầu của Nhật Bản để có nhận định phù hợp. Do đó, chúng tôi hiện giữ thái độ trung lập cho đến khi có thêm những diễn biến mới về kế hoạch này.
Hiện chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 68.100VND/cổ phiếu (tổng mức sinh lời 29,3%, bao gồm lợi suất cổ tức 5,5%). PLX hiện đang giao dịch tại mức P/E 2018 là 16,5 lần và P/B là 3 lần.
Nguồn: VCSC
