Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Cổ phiếu PLX) công bố tài liệu ĐHCĐ 2019 với kế hoạch doanh thu đạt 195 nghìn tỷ đồng (+1.6% YoY) và LNTT đạt 5,3 nghìn tỷ đồng (+3,1% YoY). Đáng chú ý, PLX đặt kể hoạch tổng sản lượng bán thấp hơn 5%, chủ yếu do sản lượng bán thấp hơn của Petrolimex Singapore (công ty con PLX sở hữu 100%), trong bối cảnh xăng dầu từ nhà máy lọc dầu Nghi Sơn mới sẽ thay thế xăng dầu nhập khẩu thông qua Petrolimex Singapore.
Đồ thị cổ phiếu PLX phiên giao dịch ngày 12/04/2019. Nguồn: AmiBroker
Kế hoạch LNTT 2019 là thấp hơn 5,2% dự báo hiện tại của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng điều này là do giả định sản lượng bán xăng dầu nội địa của PLX thấp hơn giả định hiện tại chúng tôi là 5,6%. Chúng tôi lưu ý rằng LNTT thực tế của PLX thường cao hơn 2% kế hoạch. Do đó, kế hoạch này là nằm trong kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi sẽ tham dự ĐHCĐ thường niên của PLX vào ngày 26/04/2019 và tìm hiểu kỹ hơn vấn đề này.
Đáng chú ý, trong năm 2019, PLX đặt mục tiêu hoàn tất thương vụ sáp nhập giữa PGBank (PLX sở hữu 40% cổ phần) và HDBank; tiếp tục thực hiện kế hoạch thoái vốn Nhà nước tại PLX từ 75,9% còn 51% trong giai đoạn 2019-2020; giảm cổ phần của PLX tại công ty bảo hiểm liên kết – Pjico (HSX: PGI) từ mức 40,95% hiện tại còn 35,1%.
PLX đặt kế hoạch đầu tư cho năm 2019 là 1,9 nghìn tỷ đồng (+22% YoY).
Ban lãnh đạo cũng đề xuất cổ tức tiền mặt 2018 đạt 2.600 đồng/CP (lợi suất cổ tức 4,3%), thấp hơn 13,3% dự báo của chúng tôi. Chúng tôi trước đi dự báo mức cổ tức tiền mặt cao hơn so với kế hoạch 2018 ban đầu (1.200 đồng/CP, lợi suất cổ tức 2,0%), trong bối cảnh khả năng tài chính mạnh của PLX. Trong năm 2019, chúng tôi hiện đang dự báo cổ tức tiền mặt 3.000 đồng/CP (lợi suất cổ tức 4,9%) so với kế hoạch chia cổ tức tiền mặt ít nhất 1.200 đồng/CP của PLX.
Chúng tôi hiện đang có khuyến nghị KHẢ QUAN và giá mục tiêu 64.800 đồng/CP dành cho PLX (tổng mức sinh lời 11,1% bao gồm lợi suất cổ tức 4,9%). Theo giá đóng cửa hôm nay, PLX hiện đang giao dịch với P/E 2019 17,3 lần, dựa theo dự báo của chúng tôi.
Nguồn: VCSC
