Đồ thị ngày cổ phiếu PLX cập nhật ngày 26/09/2017. Nguồn: AmiBroker
Các thông tin cơ bản:
– Thị trường tiêu thụ xăng dầu hàng năm tăng trưởng với tốc độ trung bình 6% – 8% kể từ năm 2000 và dự kiến tiếp tục duy trì ở mức 8% đến 2020.
– Lĩnh vực phân phối xăng dầu hiện nay vẫn là một trong những lĩnh vực được Nhà nước bảo hộ và chi phối thông qua 2 tập đoàn kinh tế Nhà nước lớn là PLX và PV Oil (chiếm 50% và 17% thị phần)
– Hiện nay, Nhà máy lọc dầu Dung Quất đã đáp ứng được 30-35% lượng tiêu thụ xăng dầu trong nước, phần còn lại nhập khẩu chủ yếu từ Singapore. Trong thời gian tới, các nhà máy lọc dầu Nghi Sơn, Long Sơn và Nam Vân Phong dự kiến sẽ đi vào hoạt động, dẫn đến giảm nhập khẩu các sản phẩm xăng dầu tinh chế.
– PLX đứng dầu lĩnh vực phân phối xăng dầu với 50% thị phần.
Mô hình kinh doanh:
– PLX phân phối xăng dầu theo 2 phương thức là bán buôn và bán lẻ thông qua hệ thống phân phối bao gồm 2.352 cửa hàng. Khách hàng bán buôn của PLX là các nhà máy, khu công nghiệp, hộ sản xuất… Còn khách hàng bán lẻ là các cá nhân mua xăng dầu tại các cây xăng. Sản lượng tiêu thụ bán lẻ chiếm từ 53 – 58% tổng sản lượng hiện tại của PLX. Đây cũng là mảng có được tốc độ tăng trưởng tốt qua các năm, trong khi mảng bán buôn chỉ giữ ở mức ổn định.
– Giá dầu thế giới càng giảm thì biên LN của doanh nghiệp đầu mối phân phối càng tăng bởi lợi nhuận định mức của doanh nghiệp luôn được cố định ở mức 300 VNĐ/lít và chi phí định mức cũng là cố định tùy loại xăng/dầu, không chịu chi phối bởi giá nguyên liệu đầu vào
Triển vọng doanh nghiệp:
– Kinh doanh xăng dầu tăng trưởng mạnh nhờ nhu cầu tiêu thụ xăng dầu trong nước tăng do lưu lượng ô tô trên toàn quốc đang tăng trưởng mạnh mẽ (+30% yoy trong năm 2016 và đạt tốc độ tăng trưởng kép là 19,66% trong 4 năm trở lại đây), số lượng các chuyến bay nội địa cũng như quốc tế đến Việt Nam ngày càng nhiều, và số lượng xe máy cũng đang gia tăng với tốc độ khoảng 6%/năm. Ngoài ra, xe số có xu hướng tiêu thụ giảm và lượng xe tay ga được tiêu thụ có chiều hướng tăng lên. Riêng trong năm 2016, tỷ lệ xe tay ga chiếm hơn 45% lượng bán ra. Xe ga có lượng tiêu thụ xăng lớn hơn nhiều so với xe số.
Sức khỏe tài chính:
– Số dư tiền lớn đạt trên 15K tỷ, số dư tồn kho và tài sản cố định cao là bình thường do hoạt động bán lẻ.
– Dự báo LNST 2017 – 2018 là 4,149 tỷ và 4,581 tỷ, tương đương EPS ~3,254đ và 3,558đ.
Định giá theo phân tích cơ bản:
– Định giá của HSC PCD: 79,100 đồng.
– Định giá bình quân của các Công ty chứng khoán: 58,000 đồng.
– Ngày định giá: 26/09/2017.
– Thời gian nắm giữ: 12 tháng.
—————————
Nguyễn Văn Nguyên – Chuyên viên Tư vấn Chứng khoán Cao cấp
Điện thoại / Zalo / Viber: 0989490980
Facebook: https://www.facebook.com/dautucophieu.net/
Email: nguyen.nguyenvan@hsc.com.vn
