Tăng trưởng lợi nhuận cao sẽ không duy trì đến năm 2022
Đồ thị cổ phiếu PGI phiên giao dịch ngày 11/10/2021. Nguồn: AmiBroker
- Tổng phí bảo hiểm gốc trong 9T2021 giảm do đại dịch. LNTT tăng 52% YoY do doanh thu bán bảo hiểm sức khỏe giảm mạnh, đây là sản phẩm có tỷ lệ chi phí cao nhất.
- Tỷ lệ kết hợp năm 2021 được kỳ vọng sẽ giữ xu hướng cải thiện của nửa đầu năm, đồng nghĩa với việc hoạt động kinh doanh bảo hiểm có hiệu quả hơn. Tuy nhiên, chúng tôi không kỳ vọng tình hình này sẽ duy trì trong năm tới vì tổng phí bảo hiểm gốc sẽ phục hồi theo các hoạt động kinh tế và doanh số bảo hiểm sức khỏe sẽ tăng từ nền thấp của năm 2021.
- Chúng tôi dự phóng phí bảo hiểm gốc và LNTT cho năm 2021 là 3.336 tỷ đồng (-5,3% YoY) và 294 tỷ đồng (+35,7% YoY). Sang năm 2022, phí bảo hiểm gốc và LNTT lần lượt là 3.595 đồng (+7,8% YoY) và 229 tỷ đồng (-21,7% YoY). EPS tương ứng năm 2021 và 2022 lần lượt là 2.253 đồng/CP và 1.781 đồng/CP. P/B dự phóng cho năm 2021 và 2022 lần lượt là 1,4 lần và 1,3 lần.
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu cổ phiếu PGI từ 22.800 đồng/CP lên 27.000 đồng/CP và khuyến nghị TRUNG LẬP dựa trên giá đóng cửa ngày 7/10/2021 và cổ tức tiền mặt 12 tháng tới 500 đồng/cp. Giá thị trường có thể tăng trong ngắn hạn khi KQKD Q3 khả quan được công bố nhưng kết quả hoạt động năm 2022 không hấp dẫn để cổ phiếu đạt được mức định giá cao hơn. Hệ số P/B hiện tại là 1,5 lần.
Nguồn: VDSC
Từ khóa: PGI
