Sự kiện: Công bố thoái vốn tại một dự án tại quận 8, TP. Hồ Chí Minh
NVL hôm nay công bố thoái 40% vốn tại công ty con Phú Định Habour City. NVL hiện nắm giữ 83,45% cổ phần của công ty con này. Công ty con này đang sở hữu 1 dự án với tổng diện tích 50 ha tại quận 8, TP. Hồ Chí Minh.
Đồ thị cổ phiếu NVL phiên giao dịch ngày 30/06/2020. Nguồn: AmiBroker
Cải thiện dòng tiền nhờ bán dự án
Theo Nghị quyết của HĐCQ, Cổ phiếu NVL sẽ chuyển nhượng 40 triệu cổ phiếu (tương đương 40% cổ phần) công ty Phú Định Habour City cho đối tác. Tổng giá trị dự án ước tính khoảng 108 triệu USD theo như chúng tôi thảo luận với Công ty. Theo chúng tôi biết, người mua đã đặt cọc 5% giá trị dự án vào ngày 19/6. Phần còn lại sẽ được thanh toán sau khi NVL hoàn thành hồ sơ cần thiết, dự tính vào khoảng Q3/2020 hoặc đầu Q4/2020. Người mua được biết là một nhà phát triển BĐS lớn (nằm trong top 5 công ty lớn) trên thị trường và Công ty hi vọng sẽ hoàn thành hồ sơ cần thiết và nhận thanh toán trong năm nay.
Chúng tôi đánh giá tích cực đối với vụ chuyển giao này khi khoản thanh toán sẽ giúp giảm áp lực đáng kể đối với dòng tiền của Công ty trong năm nay. Đầu năm nay, chúng tôi dự báo dòng tiền hoạt động của NVL sẽ âm 3,1 tỷ đồng trong năm 2020. Cụ thể khoảng lãi vay phải trả là 3.800 tỷ đồng và phần gốc phải trả trong năm 2020 là khoảng 6.300 tỷ đồng.
Tiềm năng tăng lợi nhuận
Mặc dù Công ty không cung cấp thông tin về lợi nhuận từ thương vụ này. Chúng tôi ước tính Công ty sẽ có lợi nhuận khoảng 80 – 90 triệu USD (giả định chi phí/cp khoảng 10.000 – 15.000đ/cp). Chúng tôi chưa bao gồm thương vụ này trong dự báo lợi nhuận năm 2020. Dự báo hiện tại của chúng tôi đối với lợi nhuận năm 2020 của NVL là khoảng 2.600 tỷ đồng (giảm 23,1%). Chúng tôi đang xem xét lại dự báo.
Tiếp theo, NVL cho biết họ sẽ xem xét thoái vốn khỏi một sô dự án nếu tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) đạt yêu cầu và sử dụng vốn thu được đầu tư vào các dự án khác có lợi nhuận cao hơn. Chúng tôi hi vọng Công ty sẽ cải thiện dòng tiền bằng chiến lược này do một vài dự án của NVL tại TP. Hồ Chí Minh đang có tiến độ khá chậm hoặc quá trình phê chuẩn vẫn chưa hoàn thành trong vài năm qua. Điều đó khiến dòng vốn của Công ty bị ứ đọng tại những dự án này và dòng tiền của Công ty trở nên khan hiểm và theo đó là các khoản vay ngày càng tăng.
Chúng tôi hiện đánh giá Giảm tỷ trọng, giá mục tiêu 46.600đ, chúng tôi đang xem xét lại đánh giá.
Nguồn: HSC
