Ước tính sơ bộ Q3/2021 vượt kỳ vọng
Đồ thị cổ phiếu NT2 phiên giao dịch ngày 28/09/2021. Nguồn: AmiBroker
Tin cập nhật
- Sản lượng điện thương mại của Cổ phiếu NT2 trong tháng 7 và tháng 8/2021 đạt tổng cộng 385 triệu kwh (-48% so với cùng kỳ). Trong 14 ngày đầu tháng 9, sản lượng điện thương mại đạt 22 triệu kwh và chúng tôi ước tính rằng sản lượng điện trọng Q3/2021 sẽ đạt 450 triệu kwh (-42% so với cùng kỳ). Sự sụt giảm về sản lượng chủ yếu là do tình hình giãn cách xã hội ở miền Nam.
- Tuy nhiên với sản lượng ước tính trong Q3/2021 là 450 triệu kwh (thấp hơn nhiều so với kế hoạch huy động sản lượng theo hợp đồng Qc là khoảng 780 triệu kwh), NT2 có thể sẽ nhận được khoản bồi thường khoảng 152 tỷ đồng trong Q3/2021(chi tiết bảng 1). Theo thông báo gửi nhà đầu tư tháng 8/2021, tổng LNTT trong tháng 7 và tháng 8/2021 đạt 144 tỷ đồng. LNTT Q3/2021 dự kiến đạt 200 tỷ đồng so với mức lỗ 5 tỷ đồng trong Q3/2020 (do trung tu). Chúng tôi tin rằng kết quả Q3/2021 có thể tốt hơn ước tính do giá trị bồi thường Qc.
- Ngày 29/9/2021 là ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức bằng tiền mặt cho phần còn lại của năm 2020 (tỷ lệ 10% trên mệnh giá).
Luận điểm đầu tư: Lợi nhuận Q3/2021 sẽ đột biến do có khoản bồi thường sản lượng theo hợp đồng Qc. Đặc biệt là từ tháng 6/2021 NT2 đã trả hết nợ ngoại tệ, và từ đây trở đi không còn áp lực chi phí lãi vay và rủi ro tỷ giá, đồng thời đảm bảo dòng tiền ổn định hơn. Từ đó kỳ vọng mức cổ tức cho 2021 & 2022 là 1500 VNĐ/cp & 1800 VNĐ/cp; tương ứng tỷ suất cổ tức năm 2021/2022 là 7,3%/8,7% và mức này cao hơn nhiều so với lãi suất tiền gửi ngân hàng kỳ hạn 6-12 tháng dao động khoảng 4% -5,5%. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu trong 1 năm đối với NT2 là 22.900 đồng/cp với tổng mức sinh lời là 18,5% bao gồm tỷ suất cổ tức là 7,3%. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu NT2.
Nguồn: SSI
