Dự báo LNST điều chỉnh năm 2023 tăng 21%
Đồ thị cổ phiếu NT2 phiên giao dịch ngày 29/03/2023. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu cho CTCP Nhiệt điện Dầu khí Nhơn Trạch 2 (Cổ phiếu NT2) thêm 6% lên 33.000 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA khi tăng dự báo DPS thêm 17% lên 3.500 đồng/mỗi năm giai đoạn 2023-2027. Nhìn chung, chúng tôi duy trì dự báo tổng LNST điều chỉnh cho giai đoạn 2023-2027.
- Chúng tôi dự báo LNST điều chỉnh năm 2023 sẽ tăng 21% YoY với sự cạnh tranh ít hơn từ thủy điện, điều này sẽ hỗ trợ tăng trưởng sản lượng 10% YoY sau khi sản lượng phục hồi mạnh 27% YoY vào năm 2022. Ngoài ra, chúng tôi dự báo giá thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) cao hơn sẽ bù đắp cho giá khí cao hơn. Giá CGM trong 2T 2023 đạt 1.692 đồng/kWh (+21% YoY).
- Với bảng cân đối kế toán không có nợ vay, chúng tôi dự báo NT2 sẽ ghi nhận lợi suất cổ tức cao hơn (12,1% cho năm 2023). Tính đến ngày 31/12/2022, NT2 có khoảng 1,4 nghìn tỷ đồng tiền mặt tại quỹ sẵn sàng chi trả cổ tức. Chúng tôi dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO) trung bình 5 năm tới đạt 1,7 nghìn tỷ đồng và dòng tiền tự do cho công ty (FCFF) trung bình 5 năm đạt 1,4 nghìn tỷ đồng.
- Dự báo DPS mới của chúng tôi đồng nghĩa với việc tỷ lệ chi trả cổ tức trên lợi nhuận trung bình 110% trong vòng 3 năm tới, mà chúng tôi cho rằng điều này là phù hợp do NT2 có số dư tiền mặt tại quỹ dồi dào và nhu cầu tiền mặt của công ty mẹ để tài trợ cho dự án nhiệt điện LNG Nhơn Trạch 3 & 4.
- Lợi suất cổ tức dự kiến năm 2023 theo mức giá mục tiêu của chúng tôi là 10,6% – cao hơn nhiều so với lãi suất tiền gửi 12 tháng khoảng 7%-8%. Ngoài ra, NT2 đang giao dịch với EV/EBITDA dự kiến năm 2023 là 5,9 lần – thấp hơn nhiều so với EV/EBITDA trung bình 4 năm của các công ty cùng ngành trong khu vực là 9,3 lần.
- Yếu tố hỗ trợ: Mức chi trả cổ tức cao hơn so với giả định của chúng tôi.
- Rủi ro: Thanh toán chậm trễ hơn từ Công ty mua bán điện của EVN.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: NT2
