Công ty Cổ Phần Đá Núi Nhỏ (Cổ phiếu NNC) hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực khai thác và chế biến đá xây dựng. Công ty hiện đang sở hữu hai mỏ đá: Núi Nhỏ ở Dĩ An, Bình Dương và mỏ Tân Lập ở Bình Phước. Trong khi mỏ đá Núi Nhỏ đã hết giấy phép khai thác vào cuối năm 2019, mỏ đá Tân lập đang sở hữu trữ lượng trên 20 triệu m3 đá với thời hạn khai thác đến năm 2041.
Đồ thị cổ phiếu NNC phiên giao dịch ngày 11/06/2020. Nguồn: AmiBroker
- Trong đó, mỏ Núi Nhỏ đóng góp đến 74% doanh thu và 80% lợi nhuận gộp 2019 của NNC. Tỷ trọng doanh thu và lợi nhuận gộp của mỏ Tân Lập đã tăng lên 26% và 20% trong năm 2019 từ mức 10% và 3% năm 2015. Mảng cát gần như không có đóng góp đáng kể nào lên kết quả kinh doanh của doanh nghiệp trong nhiều năm qua.
- NNC đặt kế hoạch doanh thu và lợi nhuận trước thuế giảm lần lượt là 22% và 20% YoY. Nguyên nhân chủ yếu tới từ việc doanh thu của mỏ Núi Nhỏ được dự báo giảm 38% YoY do Núi Nhỏ đã hết hạn khai thác mỏ đá từ cuối năm 2019 và hiện nay công ty có thể chỉ còn sản lượng tồn kho và từ việc tận thu. Mặc dù doanh thu từ mỏ Tân lập được dự báo sẽ tăng 34% YoY tuy nhiên không đủ để bù đắp cho sự mất đi từ mỏ Núi Nhỏ.
- Về phương án sử dụng đất, hiện nay chúng tôi vẫn chưa thấy phương án cụ thể sử dụng đất tại mỏ Núi Nhỏ sau khi đóng cửa.
- Công ty sẽ trình Đại hội đồng Cổ Đông về phương án phân chia lợi nhuận 2019 với kế hoạch chia 40% cổ tức bằng tiền mặt. Trước đó, công ty đã tạm ứng 21% (2.100 đồng/cổ phiếu) cổ tức đợt 1 2019 vào tháng 11/2019. Ngoài ra, công ty dự kiến sẽ chi cổ tức 200 đồng/ cổ phiếu từ lợi nhuận chưa phân phối của các năm trước đó. Ban lãnh đạo công ty cũng xin ý kiến chuyển hơn 24 tỷ đồng từ nguồn đầu tư phát triển để chi 1.100 đồng/ cổ phiếu trong Đại hội lần này. NNC đang đặt kế hoạch sẽ trả cổ tức bằng tiền mặt 30% trở lên từ lợi nhuận của năm 2020.
- Kết quả kinh doanh của NNC trong quý I không được khả quan khi doanh thu và lợi nhuận sau thuế giảm lần lượt là 11% và 19% YoY. Điều này là do sản lượng tiêu thụ ở cả hai mỏ Núi Nhỏ và Tân Lập giảm mạnh, 19% và 13% YoY. Tuy nhiên điều này có lẽ cũng đã được dự báo từ trước khi mà kế hoạch tiêu thụ và doanh thu 2020 của mỏ Núi Nhỏ được dự báo giảm lần lượt là 43% và 38% YoY. Trong khi mỏ Tân Lập chưa hoạt động được như kỳ vọng khi doanh thu quý I chỉ đạt khoảng 13% kế hoạch năm 2020.
- Quan điểm của chuyên viên: Chúng tôi cho rằng kế hoạch kinh doanh năm 2020 của NNC vẫn có khả năng đạt được nhờ hoạt động kinh doanh của mỏ Núi Nhỏ vượt chỉ tiêu kế hoạch đề ra để bù đắp cho mỏ Tân Lập. Tuy nhiên, nhìn về mặt triển vọng dài hạn, NNC chỉ còn lại duy nhất mỏ đá Tân Lập với vị trí không thuận lợi để thay thế đóng góp của mỏ đá Núi Nhỏ hiện tại. Trong bối cảnh đó, NNC đang thực hiện chi trả cổ tức từ nguồn vốn quỹ đầu tư phát triển. Do đó, sau khi tận thu xong sản lượng còn lại từ mỏ NNC, lợi nhuận của công ty sẽ giảm mạnh khi mà lợi nhuận gộp từ mỏ Tân Lập chỉ chiếm chưa dến 20% lợi nhuận gộp 2019. Do đó, bắt đầu từ 2021 trở đi công ty sẽ khó duy trì được tỷ lệ cổ tức hiện tại. Ngoài ra, công ty vẫn chưa có kế hoạch cụ thể về việc phát triển đất tại mỏ đá Núi Nhỏ sau khi đóng cửa mỏ. Hiện nay NNC đang giao dịch tại ngưỡng PE 8,8x cao hơn so với KSB (PE 5,4x) và DHA (6,8x).
Nguồn: VDSC
Từ khóa: NNC
