Doanh số bán hàng Q4 tiếp tục sụt giảm
Đồ thị cổ phiếu NKG phiên giao dịch ngày 08/03/2023. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu NLG, với giá mục tiêu 1 năm là 29.200 đồng (tiềm năng tăng giá là 15,9%). Chúng tôi điều chỉnh giảm 25% giá mục tiêu so với báo cáo trước do điều chỉnh tỷ lệ chiết khấu từ 12% lên 14% cũng như giãn tiến độ bán hàng các dự án trọng điểm của NLG như Waterfront, Waterpoint, NLG Cần Thơ, cũng như các dự án khác. Với tỷ lệ cao các dự án bất động sảnở các đô thị cấp 2 trong quỹ đất của công ty nhu cầu của người mua nhà đối với các dự án này sẽ tiếp tục bị ảnh hưởng do lãi suất cao, cũng như thanh khoản giao dịch ở mức thấp.
- Trong năm 2023, hoạt động bán hàng và bàn giao tại nhiều dự án (bao gồm Akari và Mizuki Park, Izumi, Southgate) vẫn sẽ là động lực chính cho kết quả kinh doanh của NLG. Do đó, chúng tôi dự báo doanh thu thuần năm 2023 là 5,5 nghìn tỷ đồng (234 triệu USD, +26% so với cùng kỳ) và LNST của cổ đông công ty mẹ (NPATMI) là 930 tỷ đồng (39 triệu USD, +7,6% so với cùng kỳ). Với giá trị bán hàng chưa ghi nhận gần 17 nghìn tỷ đồng (723 triệu USD) tại thời điểm cuối năm 2022 (chủ yếu đến từ các dự án nhà ở thuộc phân khúc trung cấp), lợi nhuận của NLG sẽ được phân bổ dần trong những năm tới (2023-2025).
- Trong số các doanh nghiệp bất động sản mà chúng tôi nghiên cứu, NLG có thể được coi là một trong những chủ đầu tư hàng đầu khi so sánh sức khỏe tài chính với các doanh nghiệp khác trong nước. Tại thời điểm cuối năm 2022, tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu của NLG là 31% — thấp nhất trong số các chủ đầu tư bất động sản nhà ở mà chúng tôi nghiên cứu. Chúng tôi cho rằng với bảng cân đối kế toán vững mạnh như vậy sẽ giúp công ty vượt qua những thách thức của thị trường trong năm 2023. Tuy nhiên, vẫn cần chờ đợi cơ hội thích hợp hơn để tích lũy các cổ phiếu bất động sản vốn hóa trung bình.
- Rủi ro giảm đối với khuyến nghị: (i) Tỷ lệ hấp thụ giảm tại nhiều dự án tại đô thị cấp 2 như dự án Waterpoint, Izumi, Cần Thơ do thị trường bất động sản đang hạ nhiệt; (ii) quy trình cấp phép cho dự án kéo dài ảnh hưởng đến kế hoạch doanh số của công ty (iii) thanh khoản giao dịch trên thị trường bất động sản ở mức thấp.
Nguồn: SSI
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: NLG
