Biên lợi nhuận gộp cải thiện nhờ Izumi & Southgate
Đồ thị cổ phiếu NLG phiên giao dịch ngày 12/06/2023. Nguồn: AmiBroker
- Công ty Cổ phần Đầu tư Nam Long (Cổ phiếu NLG) báo cáo doanh thu năm 2022 là 4.339 tỷ đồng (-17% YoY) và LNST của công ty mẹ là 556 tỷ đồng (-48% YoY). Các sản phẩm liên quan đến bất động sản như nhà phố, căn hộ, biệt thự, đất chiếm phần lớn doanh thu với 4.038 tỷ đồng, cụ thể như sau: Flora Akari, 1.020 tỷ đồng; Southgate, 2.517 tỷ đồng; và Ehome Southgate, 354 tỷ đồng. Trong 1Q23: công ty ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 235 tỷ (-60% YoY) và 16 tỷ đồng (-50% YoY)
- Triển vọng: ▪ Dù các chỉ số về lợi nhuận của các công ty trong ngành suy giảm trong năm qua, chúng tôi cho rằng ngành bất động sản có khả năng đã chạm đáy khi Chính phủ đã can thiệp và thực hiện các biện pháp quyết liệt nhằm hỗ trợ và xoa dịu tâm lý thị trường. ▪ Với những thách thức từnhu cầu suy yếu trong thời gian sắp tới, chúng tôi dựbáo thận trọng doanh số presales năm 2023 vào khoảng 5.000 tỷ đồng–7.000 tỷ đồng, tương đương 50%–70% kế hoạch của công ty, nhờ vào quỹ đất đa dạng bao gồm các sản phẩm từ bình dân, trung cấp, cao cấp và hạng sang. ▪ Dù doanh thu tăng nhẹ, chúng tôi dự báo LNST của công ty mẹ sẽ tăng 25% nhờ biên lợi nhuận gộp cao đáng kể từ Southgate và Izumi, đóng góp tỷ trọng lần lượt 42,9% và 47,6% vào lợi nhuận gộp. ▪ Ngoài ra, chúng tôi cũng đưa khoản thoái vốn 25% từ Paragon Đại Phước (dự kiến) trị giá 238 tỷ đồng vào thu nhập tài chính
- Rủi ro: ▪ Dù các chính sách điều hành đã phần nào được nới lỏng, nhưng sẽ cần thời gian để các chính sách tài khóa và tiền tệ có tác động rõ rệt đến nền kinh tế. Vì vậy, chúng tôi không kỳ vọng một sự phục hồi mạnh và đột ngột, mà thay vào đó là tiến trình chậm và có tính xây dựng.
- Định giá: ▪ Cho năm 2023, chúng tôi dự báo doanh thu và LNST của công ty mẹ lần lượt là 4.605 tỷ đồng (+6% YoY) và 695 tỷ đồng (+25% YoY), EPS là 1.810 đồng (+35% YoY). Chúng tôi cập nhật báo cáo cho NLG với khuyến nghị Mua với giá mục tiêu là 40.389 đồng, dựa trên sựkết hợp của các phương pháp định giá bao gồm RNAV, Precedent Transaction & Book Value.
Nguồn: MASVN
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: NLG
