Cập nhật cổ phiếu NKG – Nhu cầu thép trong nước và xuất khẩu đều phục hồi chậm

Nhu cầu thép trong nước và xuất khẩu đều phục hồi chậm, không tạo điều kiện để KQKD khởi sắc trong trung hạn

Đồ thị cổ phiếu NKG phiên giao dịch ngày 05/06/2023. Nguồn: AmiBroker

• KQKD theo quý tiềm ẩn nhiều rủi ro và sự không chắc chắn, đặc biệt là khi sản lượng bán hàng phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu
• Sản lượng bán hàng của Cổ phiếu NKG trong các quý còn lại của năm vẫn chưa có động lực hồi phục mạnh mẽ khi nhu cầu tôn mạ xuất khẩu vẫn còn mờ nhạt, trong khi nhu cầu tôn mạ và ống thép trong nước chỉ có thể giúp thẩm thấu một lượng ổn định, chiếm phần nhỏ trong tổng sản lượng bán hàng của NKG. Kết hợp với lượng hàng tồn kho khá lớn và giá HRC diễn biến phức tạp, KQKD trong ngắn và trung hạn của NKG chứa nhiều sự không chắc chắn. Thêm nữa, chi phí tài chính và chi phí quản lý bán hàng dù được NKG chủ động cắt giảm nhưng vẫn đang ở mức trên 200 tỷ mỗi quý, dễ gây sức ép lên KQKD, khiến NKG dù có lợi nhuận gộp dương nhưng LNST vẫn có thể âm.
• Ước tính KQKD Q2/2023 cho NKG của chúng tôi dựa trên giả định giá HRC trung bình quý đạt 637 USD/tấn, thấp hơn 4% so với quý trước. Giá nguyên liệu mà NKG sử dụng có thể thấp hơn 15% so với quý trước nhờ tích lũy ở vùng giá thấp và khoản dự phòng giảm giá hàng tồn kho từ các quý trước vẫn còn khoảng 145 tỷ đồng. Sản lượng bán hàng có thể hồi phục đều ở các nhóm hàng và các thị trường so với Q1, nhờ vậy biên gộp có thể được cải thiện lên mức gần 10%. Lợi nhuận gộp, EBIT và LNST ước tính lần lượt 454 tỷ, 223 tỷ và 178 tỷ đồng. Đồng thời, chúng tôi cho rằng đây cũng sẽ là quý có KQKD tốt nhất trong năm 2023 nhờ cả hai yếu tố sản lượng và giá đều thuận lợi. Q3 và Q4/2023 nhiều khả năng sẽ mang lại rào cản cho NKG, như đã đề cập, bao gồm giá HRC đang trên đà giảm, nhu cầu thép yếu trong Q3 và thị trường thiếu động lực tăng tiêu thụ trong trung và dài hạn.

Nguồn: VDSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.