Mảng bách hóa đang dần cải thiện
Đồ thị cổ phiếu MWG phiên giao dịch ngày 17/07/2023. Nguồn: AmiBroker
- Doanh thu mảng ICT & CE của MWG đạt 35 nghìn tỷ đồng (-27% svck) trong 5 tháng đầu năm 2023. Doanh thu giảm sâu nhất trong Q1/2023, sau đó thu hẹp đà giảm trong tháng 4 (-20% svck) và tháng 5 (-16% svck). Chúng tôi cho rằng doanh thu của mảng ICT & CE vẫn có thể giảm trong Q2/2023 và Q3/2023, sau đó sẽ tăng dần từ Q4/2023 đến hết năm 2024. Tỷ suất lợi nhuận của mảng này dự kiến sẽ cải thiện từ Q3/2023 do cạnh tranh về giá bớt khốc liệt hơn và mức tồn kho thấp hơn.
- Mảng bách hóa đang dần cải thiện bất chấp tâm lý thắt chặt chi tiêu của người tiêu dùng. Tận dụng dữ liệu từ ứng dụng khách hàng, MWG sẽ tiếp tục điều chỉnh danh mục sản phẩm và nâng cao chất lượng thực phẩm tươi sống để thu hút khách hàng mới, từ đó cải thiện doanh thu và tỷ suất lợi nhuận. So với đối thủ Winmart, chuỗi BHX của MWG có tỷ suất lợi nhuận tương đương (cả hai chuỗi đều đạt tỷ suất EBITDA >1% trong Q1/2023). Tuy nhiên, BHX có doanh thu từ thực phẩm tươi sống cao hơn nhiều (40-50% doanh thu BHX và 30% doanh thu Winmart), và đây sẽ là điểm thu hút khách hàng chính trong dài hạn. Công ty đặt mục tiêu mảng này sẽ có lãi vào năm 2023, nhưng chúng tôi cho rằng khó đạt được mục tiêu này trong bối cảnh người tiêu dùng có thể thích mua sắm ở chợ truyền thống hơn khi thu nhập bị giảm. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng mục tiêu tăng SKU hàng tươi sống là hướng đi đúng đắn cần theo đuổi để đạt điểm hòa vốn. Doanh thu/tháng/cửa hàng BHX đạt 1,4 tỷ đồng vào tháng 5/2023, nhanh hơn chúng tôi ước tính trước đây. Chúng tôi giả định doanh thu/tháng/cửa hàng tiếp tục cải thiện dần (2% mỗi tháng) trong 1-2 năm tới, qua đó giúp mảng bách hóa đạt điểm hòa vốn (tương ứng doanh thu/cửa hàng đạt 1,7 tỷ đồng/tháng) trong năm 2024 và có lợi nhuận ròng dương cho năm 2025. Doanh thu/tháng/cửa hàng cải thiện nhanh hơn dự kiến sẽ là động lực tăng giá cho MWG.
- Lợi nhuận ròng năm 2023-2024 của MWG ước đạt lần lượt là 2,41 nghìn tỷ đồng (-41% svck, từ ước tính trước đây là 3 nghìn tỷ đồng) và 4,99 nghìn tỷ đồng (+107% svck, từ ước tính trước đây là 4,56 nghìn tỷ đồng). Do lợi nhuận của Cổ phiếu MWG có thể đã tạo đáy trong Q1/2023, chúng tôi nâng P/E mục tiêu cho mảng ICT & CE. Chúng tôi cũng tăng hệ số P/S mục tiêu cho mảng bách hóa vì doanh thu trên mỗi cửa hàng của mảng này tiếp tục cải thiện bất chấp việc thắt chặt chi tiêu của người tiêu dùng. Chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu mới là 59.400 đồng/cp (từ 43.900 đồng/cp). Với tiềm năng tăng giá là 24% so với giá hiện tại, chúng tôi nâng khuyến nghị đối với MWG lên MUA (từ TRUNG LẬP).
Nguồn: SSI
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: MWG